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大才子 | 狗生赢家

文:大才子

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今天我想来聊聊宠物行业,我们中国宠物市场从2010年到2020年有高达32%的复合增长率,整个市场也从2010年的140亿增长至2018年的1708亿。而相比美国早在2016年市场就达到了600亿美元,还是有很大的增长空间的。

首先这个市场基数小,中国人口是美国的4倍,而宠物狗的数量为一半。第二得益于人口结构的畸形,老龄化,和单身化,人对宠物的陪伴需求在增加。第三生活水平的提高,城市化的加快,人们袋子鼓起来了,能养得起宠物。其实从美国的数据来看,宠物行业的增速也有5%,而且在2008年这样的金融危机里,也没有放缓的迹象。

宠物行业应该能分三大块,第一块是医疗,第二块是宠物食品,第三块是零售。宠物食品巨头MARS大家可能比较陌生,但是谈到旗下的几款产品应该不陌生,royal canin,Iams。虽然宠物食品市场大,但是对下游议价能力有限,像沃尔玛这样的公司可以越过批发商直接和厂商去谈价格。

还有一块就是宠物医疗,包括宠物医院,诊断实验室,疫苗。美国上市的宠物连锁医院VCA,Banfield,又有IDexx这样的诊断实验室,目前市值近200亿美金,估值50倍pe,宠物医院绝对是刚需,小动物动个手术动辄几万,笔者感叹真是狗生赢家啊。

宠物商品零售巨头petsmart,大概拥有1500家门店左右,服务涵盖了整条产业链,商品,美容服务,医疗服务,领养。商品大概占了收入的88%,医疗方面通过参股21%的banfield,很多宠物医院运营在petsmart店内,petsmart的市值大约82亿美金,pe20倍。

介绍完了美国宠物业的相关公司,那现在我们来说说国内的吧,现在国内主要三家相关的上市公司,佩蒂股份,中宠,还有普瑞生物。前两家是做宠物食品的,佩蒂主要是做出口的,国内销售只有10%,中宠做宠物主粮,内销为主,目前公司拥有12个自主品牌,公司也同时参股了瑞鹏医疗。普瑞是做兽药为主,也做禽类疫苗,参股了15.54%的瑞派宠物医院,后者门店有望达到500家。

宠物行业是一个增长飞速的行业,所以估值都不是很便宜,但按照美国的估值情况来看,医院诊断中心都给50倍,食品和零售次之,而且从发展的规律来看,这些公司都是通过不断并购整合才发展壮大起来的,而市盈率保持高位也给并购创造了良好的条件。现在看市值,这几家国内的公司没有一家超过70亿市值,的确还是空间很大的,未来国内肯定能有自己的mars和idexx这样的公司。那就让我们等待时机,一起参与这场投资盛宴吧。

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