Snowflake上市首日大涨111%,美股科技股有顶吗?

摘要:巴菲特巴菲特现在终于在科技股上吃到肉了,你会跟着上车吗?

本文聚焦:

一、为什么巴菲特会打新科技股?

二、上市首日翻倍,Snowflake有何独家秘笈?

三、Snowflake未来如何?

四、今日上市的Sumo Logic能否追赶Snowflake的首日涨幅?

从多次提高发行价,$85 – $110 – $120 再到IPO当日股价翻倍,Snowflake这波操作在今年科技股大牛市中也可以称得上是叹为观止了。更何况还有历来称“看不懂”科技股的巴菲特老爷子54年首次参与打新,这波buff可谓是加满了。

Snowflake上市首日大涨111%,美股科技股有顶吗?

一、为什么巴菲特会打新科技股?

道理很简单:巴菲特现在终于在科技股上吃到肉了。

大家都知道苹果现在是伯克希尔的第一大重仓股,巴菲特在苹果身上现在已经有两倍的涨幅,除了苹果,去年一季度巴菲特更是在犹豫了很多年以后,首次出手购买了亚马逊,后来又开始进行了增持。虽然对巴菲特来说10亿美元是一个小仓位,而且当时股神觉得亚马逊的股价还是很高的,可是到现在,过了一年以后再来看这笔当时号称是巴菲特最贵的投资,给他在短时间内带来了差不多80%的利润回报。所以说他在科技股吃到肉了,还想吃吗?当然想吃。

另外大家还有一比较了解巴菲特的一点,就是他喜欢投资自己比较熟悉的公司,了解的公司。Snowflake首先它是在这个云计算领域,大家知道巴菲特投资了亚马逊,大家同样都是在云服务和云计算的行业内的。另外一点,巴菲特原来投资过甲骨文Oracle,而 Snowflake的三个创始人中间有两个是来自于Oracle的数据团队,这两个原因也应该是促使了我们的股神开始打新。

二、上市首日翻倍,Snowflake有何独家秘笈?

1、优选赛道:云端数据管理是云计算的核心

首先,我们先了解下Snowflake的业务,作为一家SaaS公司,它是基于目前的三家云计算头部公司,也就是亚马逊的AWS, 微软的Azure和Google云计算平台,提供云存储、计算、数据湖和数据共享服务。相当于一个重新打包的过程,而它的卖点是以整合以上三家公司云平台,帮助蓝筹公司分析和共享云中的数据,“一条龙”服务。

Snowflake上市首日大涨111%,美股科技股有顶吗?

2、业绩喜人,一流的增速、顶级的留存率

然后我们来看看公司的业绩表现。在招股书中我们可以看到,Snowflake的业务增速是十分可观的,二季度同比增长了121%。而整个云端数据存储和数据管理的市场容量巨大,按照IDC的预测,到2025年,数据量将达到27%的年复合增长率,而云端数量存储量将由现在的30%提高到49%,足够支撑Snowflake的业绩高速成长。          Snowflake上市首日大涨111%,美股科技股有顶吗?

继续来看下财报数字。首先是营收数字,截止至7月31日,半年的营收同比增长了133%。毛利率也从去年的49.5%增长到了61.5%。几乎所有SaaS毛利率都是比较高的,所以Snowflake在这方面没有落队。最喜人的是虽然目前还在净亏损状态,但是净亏损大幅收窄,由去年同期的-170%降低到了-71%,体现出Snowflake优秀的成本控制和财务管理能力。

Snowflake上市首日大涨111%,美股科技股有顶吗?

其次,我们重点关注下留存率。这个数据特别重要,不管是游戏公司、本地生活服务类公司、电商,总之所有的移动互联网公司以及SaaS公司,用户留存可以说是个生死攸关的数据。目前最优秀的SaaS公司的净留存率大约在140%,158%的留存率绝对是顶级水平。目前应该是留存率最高的公司了。           Snowflake上市首日大涨111%,美股科技股有顶吗?

最后,客户数量增速也超过了一倍,其中不乏大客户,财富500强中有146位都选择了Snowflake,也为它贡献了26%的营收。

所以从这几个方面来看,Snowflake是交出了满意的答卷的,难怪巴菲特都为了他首次打新。当然赛道很重要,云计算SaaS行业本身就很火爆,但是Snowflake业务能力也算得上过硬。

三、Snowflake未来如何?

我们来看一下今年几家火爆的SaaS公司对比。Zoom、DocuSign、CrowdStrike都是贝瑞在它们暴涨之前就分析过的。

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欢迎回顾:

《SaaS软件股仍在高歌猛进,现在上车犹未晚》

可以说,Snowflake绝对是一流的公司,顶流的价格,以上市首日的价格来看,pricein的业绩增速已经远远高于过去的业绩增速了。当然,对于云计算这个赛道的公司,可以说几乎没什么有效的估值方法,因为所有的估值方法归根到底还是要落在业务增长率上。这也是为什么,我们应该更加关注市场的整体容量和增速,以及公司是否是行业内头部玩家,是否拥有核心优势。

业务层面上的风险对Snowflake很关键。Snowflake的几个合作伙伴(亚马逊的AWS, 微软的Azure和Google云计算平台三巨头),随时可能变成竞争对手,而这不会是Snowflake的投资者们想看到的。

四、今日上市的Sumo Logic能否追赶Snowflake的首日涨幅?

从上表几大SaaS公司对比,我们可以看出,Sumo Logic最大的问题在于业务增速比较慢,只有50%。从客户数量的增长来看也反应出同样的问题。截止2020年1月31日的客户数量是2137家,同比增长12.5%;截止到2020年7月31日客户数量甚至出现了轻微下降,为2130家。

所以,虽然我们看到Sumo Logic的市销率目前比其他公司都低很多,但是其成长性更令人担忧。贝瑞认为其很难像Snowflake一样首日翻倍。

【直播提示】

贝瑞研究将在9月18日(周五)进行直播,主题将是从巴菲特打新的Snowflake上市首日大涨111%到美科技股的泡沫与机会,此外,贝瑞研究的分析师将和大家实时分享Snowflake及马上上市的Sumo Logic公司更全面具体的分析观点。

欢迎大家准点守候直播间, 满满干货等着您,更有机会直接向北美分析师们提问并获得重磅研报。

1、9月18日(周五)北京时间20:00:

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分析师: 杨璐铭

版权声明:本文为贝瑞研究原创,如需转载,需获授权。

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