微牛证券 | 腾讯音乐IPO,这次双12,我们买点不一样的

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所属分类:投资要闻

腾讯音乐将于12月12日正式在纽约证券交易所挂牌。据介绍,腾讯音乐囊括了酷狗音乐、酷我音乐、QQ音乐等三大在线音乐平台,在线卡拉OK社交社区全民K歌,以及音乐现场直播平台酷狗LIVE与酷我LIVE。

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此外,美股上市受阻的中国音乐集团也转投腾讯旗下,成为腾讯音乐的一分子。目前,QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌是中国前四大音乐移动应用程序。截至2018年6月30日,腾讯音乐总月活用户数超过8亿,用户日均使用时长超过70分钟。

IPO发行状况

  • 股票代码:TME
  • 预计上市时间:2018.12.12
  • 上市交易所:美国纽约证券交易所
  • 发行价:13-15美元
  • 估值:220亿美元-250亿美元
  • 主承销商:美林银行、德意志银行、高盛集团、摩根大通、摩根士丹利

股权结构

腾讯是腾讯音乐集团的大股东,持股 58.1%,2017 年 12 月,腾讯音乐与全球最大的流 媒体平台 Spotify 宣布股权投资,腾讯音乐和 Spotify 以现金购入对方的少数股权,目前, 腾讯音乐娱乐持有 Spotify2.5%股权,Spotify持有腾讯音乐 9.1%的股权。

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募资主要用途

 

  • 投资约40%用于增强音乐内容产品,以改善平台上内容多样性,质量和数量;
  • 大约30%用于产品和服务开发,以扩展和增强当前的产品和服务产品,以及开发新产品和服务以进一步提高用户参与度;
  • 大约15%的销售和营销,包括营销和促销,以加强品牌和增加付费用户群;
  • 大约15%用于潜在的战略投资和收购以及一般企业用途。

公司主要经营状况

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公司主要盈利模式:

  • 在线音乐服务收入包括付费订阅和数字音乐销售
  • 社交娱乐服务收入包括全民K歌国际版、Wesing、酷我及酷狗直播

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主要财务数据:

公司营收高速增长,盈利能力强大,2018H1收入达到86.19亿元,净利润17.43亿,2018H1 调整后净利润 21.12 亿,同比上升 189%。

公司营收快速增长,2018H1净利润增速接近350%,社交娱乐业务贡献7成收入。公司 2018H1实现营收86.19亿元,同比增长92.17%,从收入构成来看,社交娱乐业务贡献收入的 70.4%。2017 年全年实现营收109.81亿元,同比增长151.80%。净利润 方面,2018年H1实现净利润17.43亿元,同比增长341.27%。

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主要用户数据:

在线音乐业务MAU从2017Q1的6.07亿增长到2018Q2的6.44亿;移动社交娱乐MAU从2017Q1的 1.80亿增长到2018Q2的2.28亿。

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在线音乐业务付费人数从2017Q1的1530万人增长到2018Q2的2330万人,付费率从2017Q1的2.5%提高到2018Q2的3.60%;移动社交娱乐付费人数从2017Q1的620万增长到 2018Q2 的950万,付费率从 2017Q1的3.4%提高到2018Q2 的4.2%。

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行业格局

互联网巨头与专业流媒体音频公司抢占流媒体音乐赛道。2018 上半年全球流媒体市场付费订阅用户总数已达2.3亿,同比增加37.72%。全球流媒体音乐用户订阅市场份额占比中, Spotify以36%占比位列第一,付费用户8300万;其次为Apple Music占比19%,付费用户 4350万;Amazon以12%位列第三,付费用户2790万,腾讯音乐以8%位列第四,付费用户达到 1760 万(2018 年12月3日最新招股书显示付费用户达到2330万);MIDiA 预计 2018年下半年的增长趋势仍将保持强势且可持续的趋势,且有望延续到 2019 年中期,随后成熟市场增量将呈现饱和。

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2017 年中国在线音乐泛娱乐市场的总体规模 330 亿元,预计到 2023 年将达到 2152 亿 元,2017-2023 年复合增长率达到 36.7%。2017 年在线音乐付费率3.9%,远低于在线视频 22.5%的付费率,预计自 2020年开始在线音乐付费率将迎来快速提升,到 2023年达到28.7%。

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中国在线音乐市场总体已经超过 300 亿元,未来 5 年复合增长率超过 35%。2017 年在线音乐付费率 3.9%,预计自 2020 年开始在线音乐付费率将迎来快速提升,到 2023年达到28.7%。

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竞争对手:

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