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华盛通: 中概股,令人唏嘘的2018年

2018年的最后一个月,随着贸易摩擦的缓解,悬在中概股头上的这把“达摩克利斯之剑”终于被摘了下来。然而回顾这场风波,其覆盖面之广,影响力之大,在美股历史上都是罕见的。但凡被贴上“中概股”标签的企业,都遭受到不同程度的波及。

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随着大环境的回暖,中概企业的“复兴”之路或许才刚刚开始。

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指数一季度暴跌近30%

在特朗普一系列贸易政策不明朗的阴霾下,整个上半年美股市场上的中概股一直承受着巨大的压力,并且终于在6月以后压垮了市场的信心。6月份美国公布对华加征关税清单,随即市场迅速恶化,不仅是在美上市的中国公司,但凡在华有一定业务,或有贸易往来的公司均受到波及。更有甚者,连没有在华业务,仅有中资参与的公司,也一并被贴上“中概股”的标签遭到打击。

霍特指数显示(霍特财务集团编制的中概股行情的指数),中概股指数从6月的最高点12238点一路下挫至10月底的8186点,跌幅达到33.1%。

行业方面,截至10月底材料行业跌幅接近50%,消费、金融、房地产等行业分别位列跌幅榜前列。而与美股行业的对比来看,尽管中概股的消费行业和科技行业盈利增长上跑赢美股同类行业,但股价却相对大幅下跌。

多数知名中概股表现不佳

截至10月底,在知名中概股中,多数中概龙头股录得跌幅,甚至有不少龙头股盈利增速增长的情况下,股价下跌拥趸依旧。

以阿里巴巴和百度为例,阿里和百度的利润增速分别达到46.7%和57.3%,与阿里对标的亚马逊利润增速只有27.9%,而与百度对标的谷歌利润增速更是降到-35%。但截至10月底,阿里巴巴股价下跌17.5%,而亚马逊却上涨36.6%,百度股价下跌18.8%,谷歌反而上涨3.5%。

就连利润增速高出facebook 4倍之多的微博也难逃中概股的 “下跌魔咒”,截止10月底,利润增速高达226%的微博股价下挫43%,而facebook在经历了用户数据泄密风波之后,股价却只下跌了14%。让人不得不对中概股感到唏嘘不已。

新股破发率近七成

与此同时,中概股的风波也蔓延到了IPO企业,截止10月底,美股新上市的28支中概股票中,有19支已跌破发行价,破发率达68%。对比2017年,2017年全年发行24支股票,年末收盘跌破发行价的有10支,破发率为42%,而再往前推十年的数据上看,破发率多数要低于今年。

然而有趣的是,在一片哀鸿的中概股之中,“三桶油”和爱奇艺却表现亮眼。中石油,中海油和中石化均在10月底录得上涨,有“中国奈飞”之称的爱奇艺今年上市以来,发行价最高上涨146%。

“主要原因是受益于今年前10月国际油价的上涨,加之这“三桶油”的今年前三个季度的营收同比增速均呈现上升趋势,股价自然会相应被推升。而爱奇艺仅仅只是因为占据了IPO的气势”,美股投资专家郑楚梦(微博ID:华尔街扛把子)表示。

从整体上看,中概股在经历了这波超跌风波以后,估值已经大幅回落,这大大降低了中概股的市场风险,有利于市场风险出尽。若未来市场整体环境改善,前期回落的估值有望给中概股带来一个较为安全的市场预期。

“大部份中概股的估值仍高于2017年大涨之前的水平,安全边际还不够清晰。但若贸易摩擦成功化解,各项政策明朗后,市场情绪有望回暖”, 红蚁资本基金经理李泽铭(微博ID:李泽铭-Alan)表示。

随着年关将近,G20峰会后贸易摩擦的缓和,将激发2019年的市场风险偏好的转向,加之中国不断深化的改革步伐,宏观红利的释放有望给超跌已久的中概股有望带来一场复兴盛宴。

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