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e投睿eToro:祸不单行的小米——输了赌局,丢了业绩

3月19日盘后,小米集团(港股代码:XI)公布了上市以来的第三份财报,包括了四季度财报及2018年年报。总体来看,公司四季度数据全面下滑,无论是主营的手机业务还是利润增长引擎互联网业务双双环比大跌。而今日开盘后,小米股价也是一度跌幅超过5%。

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图片来源:e投睿eToro数据截止2019年3月20

至于雷军与董明珠的“十亿赌局”,尽管早在年初格力公布业绩预告时就被视为大局已定,但鉴于小米在2018年前三季度保持了不错的增长势头,业界还是保留了一丝期待,可惜Q4这“最后一哆嗦”最终还是掉了链子。所以雷总,这十亿究竟是现金还是刷卡?

“暂时缺货”的小米

从小米公布的2018年全年财报数据来看,小米2018年第四季度售出2500万部智能手机,较2017年第四季度下降了350万部,环比2018年第三季度下降了830万部。智能手机四季度营收为250.7亿人民币,环比大跌28.3%,同比微涨7%,总营收占比56.5%。

主要原因在于2018年第四季度,小米仅发布一款新手机小米MIX3。作为最高端手机,小米希望通过小米MIX3站稳中高端市场,同时为2019年第一季度Redmi品牌独立做准备。

然而在今年3月小米集中火力推出的全新旗舰产品上,却仍然没能摆脱9年来如影随形的缺货标签。尽管不断有“小米9系列,3月底之前将发货150万台以上。”这样来自高管的承诺,不过,这并未改善小米9系列开售后“秒光”现象。

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3月14日夜间,小米商城发布了“备货不足、取消开售”的道歉信。小米供应链自周光平,到雷军亲管,再到林斌负责,转型过程中,仍面对挑战。

如果说在创业初期,缺货是饥饿营销,2015年左右是供应链管理问题,那纵观近2年,小米中低端机型逐渐供货充足,缺货更多地体现在小米的高端旗舰机上。

究其原因,手机时下的最前沿技术,往往还是掌握在少数几家供应商手中。以柔性屏为例,在2018年以前,拥有量产柔性屏技术的供应商仅有三星和LG,且LG的OLED柔性屏在小尺寸应用上并不成熟,这致使当年的小米Note 2屏幕出现严重问题。彼时,曾有人透露称,小米之所以采用LG屏幕,“主要是拿不到三星产能,不得已而已”。

手机依然是基本盘,海外销售是新支柱

财报显示,报告期内,小米智能手机收入人民币1138亿元,同比增长41.3%。报告期内,小米智能手机出货量达1.19亿部,同比逆势增长29.8%。

小米全球范围内的增速确实足够喜人,并且这是基于全球出货量同比下滑4.1%这样的背景,但是国内市场的表现并不乐观。和前两份财报一样,小米依然没有披露国内的数字,而IDC的数据显示小米2018年国内出货量同比跌了5.6%。

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图片来源:IDC中国手机市场跟踪报告

相较下,海外销售数据却很亮眼。小米2018年国际市场收入700亿元人民币,同比增长118.1%。占总收入的比重,从2017年的28%提升至40.0%。同时,小米智能手机在印度连续六个季度保持出货量第一,在印尼市场与西欧市场,在报告期内持续保持高速增长。

在电话会议中,雷军提及到本季度针对手机业务完成了品牌梳理,以及产品结构、发布节奏的主动调整。售价在2000元及以上的智能手机收入,占智能手机总收入的31.8%。得益于此,中国大陆智能手机平均售价(ASP)同比提升17%,推动了小米在中国大陆市场智能手机收入的持续同比增长。

对于未来的手机业务布局,在剥离“死磕性价比”的独立红米品牌后,小米将会进一步加大对研发的投入,站稳中高端市场。

最“稳”的IoT业务

2018年,小米IoT分部的收入为438亿元,同比增长86.9%,增速比手机的两倍还多,而具体到季度,小米IoT也是四个季度持续稳定增长,且Q4环比增幅达到了38%,在一片环比下跌中尤其突出。在总收入的占比也越来越高,在Q4达到了33.6%,没有受到手机下跌的影响。可以说,小米IoT正在成为最稳健,且越来越重要的业务板块。

小米财报中提到,这主要是由于电视、滑板车、扫地机器人等爆款的带动,电视+电脑的收入同比增长118.4%来到了182亿元,仅这一项就占到了IoT总收入的41.6%,而带头做出小米电视和小爱同学的王川,也在2018年底升任为小米中国区的总裁。

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值得一提的是,去年年底到今年年初,小米加快了大家电,尤其是白电领域的布局,先后推出了洗烘一体机、变频空调等家电产品,开始寻求新的增长点。3月18日,红米也推出了799元的波轮洗衣机。

一个更能说明问题的数据是,截至2018年12月31日,拥有超过五个小米IoT设备(不包括智能手机及笔记本电脑)的用户约为230万名,环比增长16.2%,同比增长109.5%。不过小米也不是高枕无忧的,比如可穿戴设备这一块,小米在2018年Q3刚刚成为全球第一,Q4就被苹果挤了下去。

在雷军眼中,2018年是AIoT(AI+IoT,即人工智能+物联网)崭露头角的一年。AIoT已被公认为下一个核心机遇,是新时代的“超级互联网”,未来公司核心战略将升级为“手机+AIoT”双引擎。

但是熟悉小米的朋友应该还记得,去年7月在香港IPO时,雷军曾在描绘未来蓝图时强调将秉持“铁人三项”的强大商业模式。而今作为最初的铁人三项之一,互联网业务并没能达到小米最初的预期,小米已经渐而转向了“手机+AIoT” 双引擎驱动模式,至少宣传口径上已然没互联网什么事了。

 

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