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未来一周可能主导全球市场的五大主题

文:路透

路透8月9日 – 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的路透报导:

未来一周可能主导全球市场的五大主题

1/要不要为“可怕的”欧元区GDP数据做准备?

可怕的德国6月工业生产数据公布后,有关欧元区经济增长引擎德国可能陷入严重经济低迷的担心就越来越重,未来一周的经济数据将会让此事更加明晰。

周三将要公布第二季德国以及欧元区的国(区)内生产总值初值。路透调查的预估多认为,欧元区第二季经济料成长0.2%,但德国则萎缩0.1%。

债市无疑最为担心。10年期德国公债收益率已触及将近负0.60%的纪录低点。30年期及以下的德债收益率目前都低于零。随着美中贸易战不断升级冲击出口,投资者关注欧元区衰退以及欧洲央行恢复购债的可能性。

市场高度警惕德国以及其它政府是否会利用借款成本如此之低的机会,支持本国央行的通货再膨胀政策。有报导称德国可能通过发行新债来帮助为成本高昂的气候保护计划筹资,该消息导致德国以及欧元区公债收益率短暂飙高。

未来一周可能主导全球市场的五大主题

2/美国经济数据

中美贸易战升级导致美国股市和债市出现年内高度动荡的一周,投资者关注美国经济能否吸收贸易战的影响,周四公布的数据将是关键考验。

警报已经响起:30年期美债收益率正在试探纪录低位,备受关注的美国经济衰退指标–三个月期国库券与10年期债券利差升至2007年3月以来最高水平。部分分析师目前预计,美国经济在12个月内结束持续时间最长的扩张并陷入衰退的可能性超过50%。全球最大的债券投资者之一品浩(PIMCO)谈到了美国公债收益率为负的可能性。

美国将于周二公布7月消费者物价通胀率,近年来该数据表现平平,一直低于美联储2%的目标。美联储主席鲍威尔称,失业率和通胀率之间的强相关性20年前就已被打破,其关联“越来越弱”。

但市场观察人士正等待美国将于周四公布的一批数据:7月零售销售和工业生产,8月费城联邦储备银行制造业指数和NAHB房屋市场指数,一周初请失业金人数,以及6月财政部国际资本流动报告。

市场预计美联储在9月18日的下次会议上降息25个基点的可能性接近100%,降息50个基点的可能性为25%。

未来一周可能主导全球市场的五大主题

3/人民币跌一小跤,市场吓一大跳

中国人民币似乎跌了一小跤,但对金融市场来说可不得了。许多人担心这可能是人民币竞贬以回应美国关税威胁的开端。关税威胁最终可能引爆一场货币战,进而可能迫使其他地区央行大幅降息。此举也令人怀疑美中贸易争端期间究竟能否达成协议。

人民币贬值超过2%触及2008年以来低位,兑美元跌破7元关卡。北京方面表示这不过是让市场力量推动人民币走势,并非把人民币当成武器,也已经透过公开市场操作尽力抑制人民币跌势。由于中国贸易数据显示进出口皆下滑,北京当局需要弱势的人民币来支撑经济。

不过人民币贬值也启动了更令人害怕的前景:地缘政治与企业面乱象加剧,中美两国之间的相互威胁也增加。这一点从股市与公债收益率大跌、新兴市场货币重挫,以及资金流向美元、黄金、比特币与日圆进行避险得到了印证。

市场现正关注华府与北京之间你来我往、关于汇率操纵指控的争论,以及美联储承受越来越大的再度降息压力。此外,北京当局将如何管理有关人民币的预期,以免引发国内外资金外流,也是各界的一大疑问。

未来一周可能主导全球市场的五大主题

4/超长债出现泡沫

中美贸易战升级导致市场震荡,很多资产创下新的里程碑,公债也不例外。

随着投资者涌入避险资产,德国30年期公债收益率(殖利率)触及纪录低位。爱尔兰10年期公债收益率转为负值。整个收益率曲线都处于负值领域的国家不断增多,荷兰是最新一个。

全球收益率下滑促使投资者买入更长期公债。奥地利100年期公债价格今年迄今上涨约63%,价格走势几乎垂直,与之前加密货币和科技股的激升走势类似。

奥地利100年期债券走势凸显出一个更广泛的趋势:Bloomberg Barclays Multiverse全球债券指数显示,七年至10年期债券的收益率本周触及1.44%的纪录低点。

美银美林调查显示,“做多”美国公债连续两个月被基金经理评为“最拥挤的交易”。这可能是个不祥之兆–被称为“最拥挤”的资产通常在不久后下跌。泡沫破裂的时间到了?

未来一周可能主导全球市场的五大主题

5/阿根廷的马克理经济学面临选民考验

阿根廷举行总统大选初选,这不但被视作10月总统选举的预演,也被视为对现任总统马克理撙节政策的一场全面公投。

选民从10位总统候选人中选出其心目中的领袖,但主要政党已有既定人选,所以这场名为PASO的初选结果,应可一窥马克理是否有足够希望可追赶上劲敌–庇隆主义党(裴隆党)的Alberto Fernandez。

Fernandez利用民众厌恶撙节政策带来的经济之痛而得到共鸣,他的竞选搭档是民粹主义者Cristina Fernandez de Kirchner。但市场忧心他们可能开始再度膨胀预算,从而危及国际货币基金组织(IMF)对阿根廷的支持。某方面而言,IMF已是阿根廷唯一的救命稻草。

所以,如果周日初选结果势均力敌,可能会引发阿根廷货币与债券大涨。如果Fernandez以较大的差距领先,则市场走势可能相反。对于目前仍然超配阿根廷资产的投资者而言,这是个关键时刻。

未来一周可能主导全球市场的五大主题

(完)

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