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奈飞,还能飞多远?

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图片来源@unsplash

去年大火古装宫廷剧《延禧攻略》又拍番外了,魏璎珞从一介宫女上位至皇贵妃的黑莲花路线让人津津乐道,这次,Netflix也瞄准了这部来自中国清朝的古装剧,在流媒体平台里上线了番外剧,让全球影迷都能看魏璎珞之女的爱恨情仇。

Netflix在美国有一个经典暗示,小编在美国念书时,听闻美国少男少女们想要发展亲密关系时,会含蓄问对方:今晚去我家看Netflix吗?言下之意大家都懂的。在美国几乎家家都有netflix账号,虽然付费会员高达15.99美元/月,但仍有1.5亿全球用户。

Netflix是影视界与流媒体届的“公敌”。没有影视公司比它更愿意烧钱、更尊重内容原创、更努力扩大海外市场。尽管每年艾美奖竞争日趋白热化,Netflix还是在口碑与收视上一骑绝尘。《王冠》、《怪奇物语》、《超感猎杀》、《纸牌屋》、《女子监狱》等高端自制美剧,让美剧圈流传着一句话:Netflix一出,必是精品!

让投资者兴奋的是,Netflix的股价也堪称美股史上的神话。二十年来,奈飞股价约飙涨230倍。投资者称Netflix为奈飞,因为它总是飞得太高。

不过,奈飞却不“耐飞”。2019年一季度财报刚发布,Netflix股价就跌了7%。2019年,奈飞累涨24%, 表现不及标普500指数29%的升幅。流媒体市场竞争加剧,总让奈飞股价忽高忽低,不过Netflix动荡的股价中蕴藏着巨大的逐利机会。

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图片数据来自:e投睿eToro

从2014年10月1日,奈飞股价从59美元涨至2020年1月3日的325.9美元,中间奈飞股价曾跌过30%。

文艺青年的逆袭之路

1998年,一位裸辞的文艺中年,38岁的里德·黑斯廷斯(Reed Hastings),在加州圣何塞附近的Los Gatos创办了Netflix。

“网片儿”,这个简单粗暴的翻译体现了Netflix的业务:通过网站租碟。用户在Netflix网上选择DVD,邮政快递上门。

1998年是录像带年代,但Netflix压准了DVD爆发期,迅速成长起来,五年后用户有了150万。

文艺青年在自己的网站上建起了海量片库。在Netflix,用户能看到免费的50年代史诗巨作《埃及艳后》,能看到库布里克、大卫芬奇一系列电影,甚至还能看成龙的香港动作片。

Netflix还上线了用户打分功能,到2007年底,Netflix积累了20亿条用户打分数据。数据显示,观众口味往往和带有政治色彩的电影评委们分歧很大。评论界口诛笔伐或者冷落一边的作品,却能成为收视爆表的吸金器。

“比如所有人都会为《辛德勒的名单》打五星,但是大多数人宁可看亚当·桑德勒的低俗搞笑片。”里德·黑斯廷斯总结道。

于是,Netflix积累了一套视频推荐算法,可以根据用户观影记录、打分推荐进行精准营销,并以大数据制作出符合绝大对数观众喜好的剧集。

2011年,《纸牌屋》第一季便让Netflix赚得盆满钵满。因为Netflix是根据用户看剧的回放、暂停、收藏、推荐等大数据拍剧的。这开启了大数据对影视行业的全面渗透。华尔街认为Netflix不仅是一家影视公司,更重要的是一家大数据科技公司。

 

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图片源自:网络

《纸牌屋》剧照。这是Netflix第一部完全利用大数据对投资回报进行预测而拍的电视剧。

Netflix的护城河还有优质内容。Netflix拥有上万部影视作品的播出授权,并和各家电视台签约在第一时间上线各大热门电影。这让HBO、迪士尼+等其他业内对手都难以做到。

Netflix还啃下更难啃的骨头——自制内容。为了签下好莱坞最强的影视团队,Netflix充分开启烧钱模式。它开创了“一次性预订整季”模式,一大批顶级美剧编剧排着队来找Netflix推销项目。Netflix对外放话:HBO有啥,我就拍啥。凭着财大气粗的价码和更人性化的预定条件,Netflix不到10年就超越了HBO。

债务背后的一线生机

对自制剧内容的精益求精,让Netflix债台高筑。截至2019一季度,Netflix的长期债务超过100亿美元。这成为外界攻击Netflix股价的软肋。

业内的竞争对手也在虎视眈眈,最大的敌人是HBO和迪士尼。Disney+模式正在市场上站稳脚跟,让部分Netflix的投资者倒戈。

但创始人里德·黑斯廷斯仍然乐观。他预计,Netflix来自海外市场的用户未来会占到75%到80%,那时候Netflix体量将接近Facebook。

Netflix首先看上了拉美:这里市场广阔,也没有人喜欢看中国剧、日剧、韩剧,而且区域内语言更统一。2015年,讲述美国缉毒局打击哥伦比亚贩毒的《毒枭》出品,受到拉美市场巨大欢迎。

Netflix接下去开发了更多适合海外观众的本土剧。随着葡萄牙语剧《百分之三》、法语剧《马赛》、日语剧《火花》、英剧《王冠》等的推出,海外市场逐渐成熟。

这些影视舶来品与国产剧也有天壤之别,比如展现韩国宫廷史的《李尸朝鲜》,其血腥、香艳、神秘元素让观众评价,“韩国人拍的宫廷剧像只会谈恋爱的傻白甜”。

到了2019年第三季末,Netflix的海外用户已经增长至整体的62%,尽管付费不算低价,这一用户数据还在不断增长。

油尽灯枯还是继续买入?

彭博社一份研报显示,Netflix的核心竞争力是自制内容,这有效降低了业务拓展边际成本。彭博社认为Netflix的用户体验将不断带来付费收入的高增长。

高盛则发布了名为“增长并非耀眼,但是依然强劲”的报告,维持买入评级。

奈飞自身测算出它的经营杠杆已经趋好。单个付费用户平均内容成本 = 流媒体成本支出/付费用户数量;单个付费用户平均收入=流媒体业务收入/付费用户数量。当平均收入的增速超过成本增速时,奈飞现金流就将维持良好态势,反驳市场对它现金流将“油尽灯枯”的预言。

不看好Netflix的分析师也抛出了许多尖锐的批评:迪士尼亚马逊都在从Netflix撤下内容,推出自己的流媒体服务; Netflix授权内容逐渐流失,在电影、家庭娱乐、体育直播等方面,都差点被迪士尼赶超;对优质内容太喜欢烧钱,营销成本相当于总收入15%。

最近三个月,奈飞股价下降近30%。不过,今年10月FactSet调查的华尔街分析师中,有70%的人认为这只股票值得买。

截止2019年10月底,奈飞的股票中有2200万股卖空股票,占流通股的5%。

这样一只不稳定却呈现出高成长性的股票,何时值得买入?何时值得抛出?那还是要看专业投资者们敏锐的市场判断。登陆etoro账号,和1000万+用户共同追随明星投资者的步伐,来追逐Netflix可能存在的利润吧。

免责声明:请注意,由于市场波动,部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议,您的交易存在风险。

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