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新一轮资产大繁荣的火种已经点燃 年内首个“买入信号”显现

本文聚焦:

1、鲍威尔点燃了下一轮资产大繁荣的火种;

2、COVID-19为下一轮资产大繁荣奠定了基础;

3、两大反向指标之基金经理们又恐惧了;

4、美国股票依然很便宜 量化系统发出了年内首个买入信号;

5、SSO、BIB、ROM可以继续持有和参与

新一轮资产大繁荣的火种已经点燃 年内首个“买入信号”显现

image.png分析师Steve Sjuggerud简介:30年金融从业经验;前纽约共同/对冲基金经理;其团队关注中国投资机会;运用量化数据分析市场极端情况,为投资者提供大类资产方向投资指引。其公开业绩:医疗行业投资组合收益419%;科技行业投资组合收益133%;生物科技投资组合收益96%。

本文聚焦:

1、鲍威尔点燃了下一轮资产大繁荣的火种;

2、COVID-19为下一轮资产大繁荣奠定了基础;

3、两大反向指标之基金经理们又恐惧了;

4、美国股票依然很便宜 量化系统发出了年内首个买入信号;

5、SSO、BIB、ROM可以继续持有和参与

贝瑞研究声明:文中观点基于历史数据,不作为直接投资建议,仅供交流探讨。

新一轮资产大繁荣的火种已经点燃 年内首个“买入信号”显现

1、鲍威尔点燃了下一轮资产大繁荣的火种

2008年末,时任美联储主席的本伯南克(Ben Bernanke)做了一切为了经济复苏的事。

他是美国历史上首次将利率降至零的美联储主席,因为他不想让金融体系在他的眼皮底下失灵。然后他去了国会,策划了7000亿美元的刺激计划。此后,伯南克启动了数年的量化宽松政策,最终将价值数万亿美元的流动性注入了金融体系。

伯南克点燃了拯救经济的火种。而且成功了,美国跨过了最严重的金融危机,没有陷入大萧条。

可以说,伯南克试图将点亮美国经济,就像火箭燃料浇满烤肉架一样,“开始”键已经启动。

这一切奏效了,我们看到美国经济复苏,且没有看到当时许多人担心的消费品通胀失控,此外,我们确实看到了另一种“通胀”—-资产价格的大规模上涨(特别是股票和住房)。

但他的政策有一些“副作用”,精明的投资者能够利用它们。我称之为“伯南克资产泡沫”,标准普尔500指数在10年牛市期间上涨了500%以上。而今天也发生了同样的事情,投资者利用它获得有三位数的上升潜力。

你可能会认为10年的牛市已经结束了,我们再也看不到类似的东西了。但现实情况是,我在2010年看到的这些因素,今天都已具备。在很多方面,甚至更为极端。

2、COVID-19为下一轮资产大繁荣奠定了基础

当今的美联储,杰罗姆·鲍威尔是那个新的发号施令的人,鲍威尔在2018年接任美联储主席。当COVID-19在三月份登上世界舞台时,他立即投入了行动。他遵循伯南克的策略,通过两次快速的行动,将利率从1.5%降至0%。市场控制的利率也紧随其后。10年期美国国债收益率从年初的近2%跌至0.5%的低点。美联储还降低了向银行借款的利率,下调了存款准备金率,这意味着银行可以在不增加存款准备金的情况下增加放贷,这一切刺激了系统流动性增加。

除了基本的美联储职能发挥外,鲍威尔还进行了一些新的向金融体系注入数万亿的流动性:美联储购买商业票据(短期债务);维持货币市场账户运行的借贷期权;购买市政债券的计划;无限量的量化宽松;3000亿美元的企业贷款计划,上面的列表也不完整,但这些举措让伯南克的所作所为看起来像是“儿戏”。总的来说,鲍威尔的刺激计划将向金融体系注入超过6万亿美元的新流动性,鲍威尔的措施远远超出了伯南克提出的任何措施的范围。

现在,我们依然意识到这些计划的细节令人困惑,因为很难掌握他们的实际工作方式、帮助对象和长期影响。不过,我们不需要从内到外理解它们,我们只需要知道,美联储向金融体系注入的现金比以往任何时候都多,现在的钱比以往任何时候都便宜。

如果,伯南克的“大规模资产繁荣的处方”奏效,鲍威尔正在点燃大规模牛市的动力。但必须再澄清一件事,我不是说一切很好,也许长期后果可能是糟糕的。

但伯南克的资产泡沫使资产价格在10年的繁荣期内上涨,而鲍威尔的行动也可能引发资产价格的大幅上涨,自从3月中旬鲍威尔宣布这些政策以来,整个市场已经飙升了30%以上。我们的量化跟踪系统,有很多新的购买信号。这其中包括“一切都清楚”的信号,购买整个市场。所以,不管我们是否同意这些政策,我们不采取行动是愚蠢的。

有趣的是,似乎没有人相信最近的反弹,投资者无法理解美联储的“燃料”是如何点燃市场的。

相反,他们非常害怕。我相信你知道,这是件好事。让我们看看现在市场上令人难以置信的恐惧。

3、两大反向指标之基金经理们又恐惧了

恐惧是很容易让投资者分心的,这会让他们忘记投资最重要的东西。当然谨慎的逻辑是可以理解的。 但过分地恐惧可能会让你失去眼前更大的机会。

每个月,美国银行美林(Bank of America-Merrill Lynch)都会发布其全球基金经理调查报告,它统计了大约200名基金经理的反应。我们的目标是找出这些经理们在用他们的钱做什么,以及他们在任何一个月里的看涨或看跌程度。

这些是投资专家,理应是应该做对的人,他们应该理解美联储的行动,明白这意味着什么,然后购买。但事实恰恰相反,基金经理们完全被吓坏了。

最新调查显示,基金经理的现金水平接近20年来的最高水平。寂静经理持有5.7%的现金,较2月份的4%有所上升,而且接近几十年来我们很少见到的高点,我们在2008年金融危机最严重的时候看到了类似的水平,以及在911恐怖袭击之后的水平。

“职业球员”都有自己的后卫,他们囤积现金,这是一个典型的投资错误,但这是一个很好的反向信号。

还有一个反向指标:调查还显示,管理者认为目前的股市反弹不会持续。相反,68%的经理人认为我们正在熊市反弹。换句话说,他们认为这只是下一次大衰退前的短暂反弹。

更有甚者,75%的经理人预期看到“U型”或“W型”复苏。这意味着,他们预计可能需要数月甚至数年才能看到标普500指数的新高。

记住,基金经理在2008年末和2009年初都在囤积现金。他们没有看到下一轮股市大牛市即将到来。所以他们把钱藏在床垫下而不是投资。

如今,这些基金经理又开始囤积现金。他们也在投资债券等避险资产。。。最新调查显示,债券配置处于2009年7月以来的最高水平。

上一次美国股市的底部发生在2009年3月。截至7月,美国股市较3月低点上涨37%。不过,基金经理们并不相信这轮反弹。恐惧使他们持有收益率更低、更安全的资产,如债券和现金。专业人士今天又犯了同样的错误。

我们不想跟着他们走。鲍威尔的低利率和大规模刺激措施将推动下一轮资产繁荣,现在有一个巨大的反转机会和巨大的上升。而且不止于此,多亏了难以置信的低利率,美国股市现在的现在的性价比也非常高。

4、美国股票依然很便宜 量化系统发出了年内首个买入信号

我们看到了股市的惊人的反弹,标普500指数距离历史高点(3381点)不到10%。但今天的股票仍然比危机前便宜,它们接近我们50年来见过的最便宜的水平。

股票作为理财的收益率一直在与其他资产竞争,如果储蓄收益或者国债收益也能5%,那没人愿意冒险炒股票。

考虑到,当今美联储已经将目标利率将至0%,现在的储蓄账户和国债对股票的竞争要少得多。

通过从企业的周期性调整市盈率(CAPE)来看,当企业遭遇系统性风险时,公司收益太低 ,当企业状况好时,收入可能太高,不适合无法长期进行良好的比较。CAPE是通过将平滑后的收益与当前价格进行比较。

为了比较CAPE比率和利率,我们需要将比率翻转过来,就得到了公司的收益率。

如果CAPE为20,那么“收益率”为5%(1/20)。如果其他资产的收益率低于5%,那么你就可以通过持有股票获得更好的收益。

下图显示10年期国债收益率减去CAPE收益率。当它高于零时,股票就很贵。当它低于零时,股票提供了很好的相对价值。

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相对于历史而言,股票现在是一笔不可思议的低位机会,尤其是考虑当下利率的话,你就会意识到股票已经好几年没有这么便宜了。多亏了鲍威尔,这一切都有可能。他在做任何事情来确保经济继续发展。它已经导致利率崩溃。这使得股票的交易比今天任何人都相信的要好。

这几个月来,TWS 量化系统首次为我们提供了可以拥有美国股票的“全部许可”。

我们知道股票价格便宜,而且令人讨厌。但购买仍然是一个情绪化的决定。现在很难克服市场上的负面情绪。这就是TWS量化系统的用武之地。

TWS量化系统扫描了几十年前的数万个数据点,并统计计算出最佳“买卖决定”时机。过去几个月我们也一直跟踪它 。

自2020年1月份以来,我们的系统首次在美国市场上发布买入信号。

我们要抛开恐惧,倾听、接受,当系统闪现购买时,通常会带来巨大收益。

历史上,该系统在2012年1月份提示了“购买信号”,在经历了2011年下半年动荡后,美股总体又回到了上升趋势。该系统从2012年1月一直到2015年8月一直对美国股市保持买入评级。

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从2016年3月开始,我们看到股票又一次强劲上涨。那次集会也持续了好几年。我们的电脑直到2018年10月才发出销售信号。

如果你在这段时间内以杠杆方式持有美国股票,你可能在大约两年内获得60%以上的收益。

这就是这些系统工作的美妙之处。他们让我们处于有利的位置,当交易对我们不利时,他们减少了我们的损失。

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如上图,绿线就是我们交易的时候。红线表示我们的系统处于销售模式。你可以看到它在不冒重大风险的情况下抓住了有利的一面。

历史上,我们的双倍多头系统在买入模式下的年化收益率为16%。不过,这次我们可能会做得更好。

这是因为鲍威尔给经济注入的燃料。再加上巨大的负面情绪和难以置信的相对价值,我们就有了一个长期繁荣的秘诀。对我们来说,这很容易意味着三位数的增长。

我们的美国系统几个月来第一次闪现“购买”。我们不能让这个机会溜走。这就是为什么我们今天用杠杆收购美国股票。这是怎么做的。。。

5、SSO BIB ROM 可以继续持有和参与

今天就买Prosharesultra标准普尔500基金(NYSE:SSO)。随着交易的进行,我们计划保留12到18个月。当我们的美国系统转向卖出模式以限制我们的下行风险时,我们将卖出。

SSO是一只杠杆率为两倍的基金。这意味着,如果标普500指数一天内上涨1%,SSO将上涨2%。

不过,这种杠杆作用会双向削减。如果美国股市一天内下跌1%,SSO将下跌2%。

在进行交易前,请确保你对这种杠杆作用感到满意。鉴于目前的低利率环境,我们认为这是最大化收益的最佳途径。

上个月买入ProShares Ultra-Nasdaq生物科技基金(Nasdaq:BIB)和prosharesultra-Technology基金(NYSE:ROM)分别上涨了9%和17%。这些都是一个月内令人印象深刻的举措。预期从这里能看到更大的收获。

鲍威尔给经济注入的燃料应该会推动整个股市走高。科技和生物技术等令人兴奋的行业肯定会飙升最多。如果你还没有买,Prosharesultra标准普尔500基金(NYSE:SSO)是一个好的选择。

杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)点燃了可能是下一次巨大资产繁荣的火种,美国股市的上升趋势又回来了,我们的量化为我们拥有广阔的市场开了绿灯。

原创声明:本文为贝瑞研究原创,如需转载请注明出处。

新一轮资产大繁荣的火种已经点燃 年内首个“买入信号”显现

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