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借鉴投资交易历史 极度看跌是否潜藏重大机遇?|贝瑞Weekly

本文聚焦:

1、机构极度看跌纳指100指数 历史表明年内20%涨幅可期

2、前瞻大盘牛熊又一精准指标:消费品板块走势的信号

3、下一个10倍收益股正藏在你的眼皮底下

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贝瑞研究提示:欢迎转发此文并在留言区发送“转发截图”+“您关注的一只股票代码”,贝瑞研究将随机抽取5只读者留言的A股,公开发布统一会计下的分析报告。

本文聚焦:

1、机构极度看跌纳指100指数 历史表明年内20%涨幅可期

2、前瞻大盘牛熊又一精准指标:消费品板块走势的信号

3、下一个10倍收益股正藏在你的眼皮底下

贝瑞研究提示:本文观点基于公开市场数据分析整理,文中观点不作为直接投资建议,仅供交流。

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1、机构极度看跌纳指100指数 历史表明年内20%涨幅可期

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通常,机构交易者们从市场暴跌的阴影中走出来需要一点时间。类似今年2月和3月份的暴跌可能会使投资者长期处于观望状态,这也就是我们在上周看到的情形。

实际上,大型的科技股已经完全收复了今年初的跌势,且正在接近历史最高点。但仍有一部分交易者担忧着市场可能会再次暴跌见底,他们不再像以前那样信任市场。

这些交易者如今对纳斯达克100指数呈现多年以来的最看跌状态,根据交易商持仓报告(COT)显示,如今,机构参与者对大型科技股极为看空。

而贝瑞研究金牌分析师Steve Sjuggerud认为,这恰恰表明,科技股还有更多的上涨空间。Steve将市场上的期货交易者分为两类:

1.“傻钱交易者”,也就是我们经常提到的投机者,他们只是想快速赚一笔。

2.“精明交易者”,即机构参与者。他们通常被认为是两者中较好的市场计时器。

最新贝瑞研究跟踪信号显示,即便是市场上的这些“精明交易者”也可能会不时出现错误。

贝瑞的老读者应该对COT很熟悉了,它告诉我们期货交易者的实时资金方向,当这些交易者全都押注一个方向时,COT可以告诉我们接下来可能发生什么。

如下图,COT持仓头寸显示了机构参与者在很大程度上正在看空纳斯达克100指数(该指数跟踪着纳斯达克指数中市值前列的股票们),显示机构参与者正看跌科技股:

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数据显示,目前是这些机构投资者自2017年以来最看跌的时期,2018年也出现过一次类似的水平。值得注意的是,在过去十年中,我们仅在极少数情况下看到过这种极端悲观的操作。

重要的是,每当这些交易者极度看跌纳斯达克100指数时,历史记录却表明这可能是一个强大的买入机会。

  • 根据统计,2013年11月市场出现类似的极端情况,机构投资者彼时只想逃离市场。但后来事实证明那时看跌简直太可惜了,大型科技股在次年上涨了27%;
  •  2016年10月,期货交易者再次押注股市下跌,但大跌没有发生。纳斯达克指数截止到2017年10月上涨幅度达25%。交易者们再次失误,错过了不可思议的上涨。

目前,贝瑞研究提示,我们注意到针对大型技术股的看跌押注正在累积。如果历史可以作为指导,那么在这种极端情况下,未来一年内可能会有20%以上的涨幅。

2、前瞻大盘牛熊又一精准指标:消费品板块走势的信号

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如何能更好的了解美国的当下经济状况?

人们的购买行为可以是基于两种驱动:“需要”和“想要”。在股票市场上,需要的东西对应的是消费必需品板块,想要的东西对应的是消费非必需品板块。

在日常生活中,当人们正处境艰难时,他们会倾向于主要购买消费必需品;当人们生活情况好转时,人们则更有可能购买非必需品。

贝瑞研究分析师Ben Morris在本周的Weekly中与读者分享,如何通过消费必须品股票走势和消费非必须品股票的走势对比,了解经济发展的实情。

Ben推荐的最简单的实践方法的是对比SPDR的消费必需品基金(XLP)和消费非必须品基金(XLY)。这两只基金均持有约140亿美元的市值的股票,能很好地反应了投资该领域的投资者交易情况。

具体数据为用XLP的价值除以XLY的所得比值的变动,Ben Morris指出:

  • 当该比率下降时,则表示XLY的表现超出XLP,该种情况出现在投资者对经济较为乐观的时期;
  • 同理,当指标横盘时,投资者正在减弱乐观情绪;
  • 当该比率上市时,意味着投资者对未来更加担心。

如下图左侧,XLP/XLX比率在2007年牛市结束时下跌,并且此前该比率从2004年开始横盘多年,在2007年到2009年初期间,这一比例在全球金融危机期间直线飙升。而在2008年金融危机期间,该比率从0.7以下翻一倍多至1.3以上。

从那以后,该比率一直处于稳定的下降趋势,该比率只在过去两年中相对稳定。

值得注意的是,在冠状疫情期间,由于恐慌情绪短暂上升,该指数跌回到了2018年的水平,峰值为0.6。该比率在过去的四个月内,急速下降,趋势有可能继续呈现下降。

这是一个好的趋势和兆头,说明人们正在把更多的钱花在消费非必须品中,当然也表明投资者对市场充满信心。

贝瑞研究分析师Ben Morris 指出,当前股市继续呈现牛市的情况,但当该比率在一定水平下持平或者上涨,表示人们把钱都花在消费必需品中,这对于市场也是个危险的信号。如果将来发生这种情况,你可能需要持有更多的保本投资,比如消费必需品股票。

一旦该比率回到2020年初的高点0.6时,这将是个严重的警告,也可能是股票市场大崩盘的前兆。需要注意的是,该比率有可能会长期横盘。当然,横盘形态并不意味你需要卖出所有的股票。这只是一个先兆,表现有可能发生的情况。

简言之:目前而言,该比率告诉我们需要对市场表示警惕。如果该比率继续升高,这将是个警告。反之亦然。不论何种情况,我们都已经清楚如何处理。贝瑞研究将会继续在后续的分享中持续关注该指标,并为投资者提供最及时的信息。

3、 Joel Litman:下个10倍收益股正藏在你的眼皮底下

投资传奇人物沃伦·巴菲特曾说过:“别人贪婪时要恐惧,别人恐惧时要贪婪。

当市场像今年早些时候急剧迅速地下跌时,聪明的投资者往往知道如何抓住机会。贝瑞研究也在诸多Weekly中表示,这是最好的抓住优质股的机会。但市场上恐慌的情绪依然肆虐,或许只有少数投资者用少数的仓位参与了一些投资机会。

本文的分析师Joel Litman将与读者分享另外一种可以助力获得最大收获的可能。

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在充分运用这个可能的机会前,Joel指出大多数投资者衡量上市公司的潜力数据都存在严重的缺陷,Joel当前的大部分投资者使用的传统的会计统计数据已经不能满足投资者的需要,因为传统的会计准则通常会隐藏或掩盖那些对投资成功至关重要的细节。

举个例子,那些在三月低点勇敢地买入所谓的FAANG股票的投资者无疑可以收获丰厚的回报。如下图,根据统计,FAANG科技巨头在短短四个月内平均增长了68%。这些回报难以置信,我们可能再也不会在有生之年看到万亿美元的公司这样如此迅猛地飙升。

但相对于亚马逊和Facebook这些股票来说,另一批遭受重创的股票则呈现出更猛烈地更快地反弹,有的带来300%,500%,甚至1000%的回报。

如上图,这些不是家喻户晓的美股公司。在股票发力前,它们都被认为是小型市值股票(市值不到10亿美元的公司),由于他们的市值体量较小,华尔街机构投资者基本不会投资上述名单中的大多数公司。投资者很少能在CNBC或《华尔街日报》等主流财经媒体上获悉这些公司的消息,以至于甚至没有人愿意去确定他们是否是好的投资标的。

而Joel和他的团队开发了一套基于“统一会计准则”下的辩证分析方法,这使得投资者可以更好地了解任何一家公司内部的更真实情况,该分析方法适用于小到市值5000万美元的生物技术公司,大到市值1万亿美元的iPhone生产商,该套系统帮助个人投资者和华尔街分析师看到一些完全被忽略的财务真相。

Joel指出,在统一的会计分析下,不仅可以识别哪些股票将走向破产,哪些股票未来的表现会比公众想象的要好得多甚至能上涨了500%及更多。

以一家名为Jazz Pharmaceuticals(Jazz)的生物科技公司为例,在统一会计准则的分析下,没有发现公司有任何会计欺诈的证据,同时,分析发现这家公司创造的真实收益比公众认为的高出两倍多。且管理层没有违法行为,也没有做任何不好的事情。

该公司财报遵循美国公认会计原则(“GAAP”)进行财务报表披露准则,但GAAP会计方法有时还会导致大规模的曲解:GAAP会计方法让当时市值为3.2亿美元的Jazz Pharmaceuticals将2300万美元的利息支出错误的分类了,这对公司的股价预期产生了巨大影响,因为它向华尔街错误地报告了真实的营业收入数字。

在Jazz制药公司这个例子里,如果你知道它存在什么样的会计错误问题,并认知到它的实际情况远比市场认为的要更好,你就有机会可以买入这只能够让你赚到1386%回报的股票。

美国证券交易委员会没有时间和足够的资源途径来审查成千上万的微型公司数千万页的财务报表的些会计细节错误。

在我们已知的市场中,没有人能确切知道哪些股票会成为长期赢家,但知道如何看待一家公司的真实收益,将可以给你带来巨大的优势,尤其是在小型股票市场里。

只有了解了公司的真实业绩,才有利于投资者判断这家公司是否值得买;只有了解公司的真实收益和现金流,才能知道公司到底值多少钱;如果能发现市场估值是否错误,投资者就有可能做更正确的投资动作。

Joel和他的团队拥有11年的统计会计分析经验,Joel表示,运用统一会计准则将助力投资者成为伟大的投资者。Joel认为,从长远来看,那些真实盈利几倍于他们公开报告披露数据的公司总会有上涨的机会,即使是在市场崩溃情况下,你仍能利用这些基本面的差异在市场上赚到很多钱。

贝瑞研究在历史发布中,以下文章运用了Joel团队的统一会计分析数据,诚请参看:

1、自带光芒的“周大生”:股价合理 估值水平低于行业均值 |贝瑞投研

2、被“小看”的万科A:未来股价更高完全合理 |贝瑞研究

3、疫情下游戏产业巨头艺电:ROA高达24% 跑赢大盘毫不费力|贝瑞研究

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借鉴投资交易历史 极度看跌是否潜藏重大机遇?|贝瑞Weekly

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