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SaaS软件股仍在高歌猛进,现在上车犹未晚

摘要:软件股无论处在什么样的市场回调,都能处于不败之地,Zoom和DocuSign在云服务蓬勃发展的势头中获益匪浅,是时候对他们下注了。

SaaS软件股仍在高歌猛进,现在上车犹未晚

本文要点:

1、云服务不是个新概念了

2、文件处理服务需求依然很大

3、DocuSign上周公布了其第二季度爆发式的财报数据。

4、DocuSign在SaaS市场独占鳌头

5、部分小规模云服务公司已经成为最大的赢家

贝瑞研究声明:本文观点基于公开数据和信息形成,不作为直接的投资建议,仅供交流参考。

摇钱树是没有的,但在“云”里生钱却可以有。

贝瑞今年曾多次分析新冠疫情是如何加速了技术领域的发展趋势。

事实证明在新冠疫情中,许多科技公司有很强的免疫力、反弹性,这是正常的,毕竟机器不会感染新冠病毒。

疫情期间协助人们在家工作、购物、销售、以安全的社交距离进行互动的技术是“必不可少”的。

亚马逊(Amazon)以及其它在线零售商和相关的网络平台,接到了大量业务,部分原因在于它们的服务便利性。

对美国部分地区长期需要在家办公的人来说,网络便利服务是他们的刚需。

Zoom视频(代码:ZM)也是疫情下的成功企业典例。这家基于订阅和云服务的视频会议公司,用户数量从2019年12月的1000万增加到2020年4月的峰值3亿,而这样的快速增长几乎没有出现中断。

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图注:图片源自网络,版权属原作者

Zoom的估值是很极端的,约为销售额的74倍,比巨头亚马逊(Amazon)的估值还要高。

虽然它的长远预期还存在争议,(Zoom目前似乎只依赖于一种产品,它不做广告,而且像Facebook这样的大公司已经摒弃了它的易于操作和可扩展的技术),但Zoom平台背后的底层技术力量是毋庸置疑的。

Zoom的亮点在于云服务。

1、云服务不是个新概念了

它本质上是一个虚拟的数据存储和传输空间,将客户、企业、计算机和其它任何地方的设备连接到互联网上。

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图注:图片源自网络,版权属原作者

这类业务的需求在新冠疫情前就在增长,而现在这个需求更是空前暴涨。

这么说可能不够直观,但你可以想象亚马逊、微软,特别是谷歌母公司Alphabet (GOOGL)现在占有的云“硬件”市场。

具体是指微软的Azure技术、亚马逊的AWS云服务和谷歌的云部门,其它公司、政府机构和学校都在使用这些云服务开展其业务。

2020年第一季度,微软的云服务同比增长59%,并在第二季度增长47%。亚马逊的AWS云服务对其总营收的贡献率在75%左右。

众所周知,这些大型科技公司都有自己的软件,比如亚马逊有Audible有声读物app、微软有Teams、谷歌有Gmail。要强调的是,它们也向其它成千上万依赖云计算的公司提供同样的服务。

同样需要接受云服务的既有普通商店,也有像Shopify (代码:SHOP)这样在新冠疫情中受宠的公司。Shopify在2018年与谷歌合作托管其数据,就连苹果(Apple)也在其受欢迎的iCloud软件中使用了谷歌、亚马逊和微软的数据存储平台。

更重要的是,像Shopify这样的公司在疫情爆发前就已经率先在其特定领域接入云服务,这些公司已从人们要保持社交距离,远离病毒的服务中获益匪浅。

2、文件处理服务需求依然很大

举个例子,为了得到几个签名,不久前分析师带着口罩去了三个不同的地方,他要做的不过是把一个旧的经纪账户从“前未成年人”身份变更到成年人的名下。

这个过程已经过时,而且没必要这样耗费时间,而且现在这样外出也有健康风险。

电子签名软件先驱DocuSign (代码:DOCU)这家具有前瞻性的前沿公司是能从中受益的,它能帮用户省去很多文件处理的步骤,分析师希望他当地的银行和他的账户经纪公司也能明智地使用DocuSign。

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图注:图片源自网络,版权属原作者

如今DocuSign在文件界家喻户晓,几乎涉及到每一个行业,它处理的文件能被法庭采纳,被180个国家接受,并以43种语言提供。

而且DocuSign基于云服务的软件是很容易使用的。它让人们和企业节省时间、精力和减压,在任何可以上网的地方都能安全地签署他们所有的法律文件,这很好地体现了DocuSign的价值。

DocuSign和许多知名软件供应商一样,都采用“软件即服务”(SaaS)商业模式,这是一种利润惊人的订阅模式。

贝瑞研究在2020年2月份推荐了该只股票,其涨幅位于纳斯达克成分股TOP10前列中。

3DocuSign上周公布了其第二季度爆发式的财报数据。

DocuSign的销售额较上年同期增长了45%,远超华尔街的预期。从DocuSign向客户开具的发票金额看,它的营收被证实增长了61%。

最近DocuSign捷足先登地做了一些很少有其它公司做的动作,它提高了它的全年销售额目标指导。

这是可行的。SaaS模式带来的用户越多,营收就越多。由于成本基本上是固定的,利润往往可以延伸至数月或数年后,而且DocuSign的营收往往极具“粘性”,续费率高达90%以上。

也就是说,一旦成为了它的付费用户,他们甚至会忽视它的存在就选择续费。这点落后多年的竞争对手是难以追上的。

4DocuSignSaaS市场独占鳌头

无论在繁荣还是萧条时期,这都是一个要投资高质量、资本效率高的公司是明智的长期战略的理由的一个好范例,这也是贝瑞一贯重点研究的。

无论是哪个行业的公司,特别是像DocuSign这样的市场佼佼者,持有的大量自由现金流都能被优化配置来获益,无论它们身处何种市场环境,包括疫情中的机会和美联储主导的极低利率。

分析师Mike DiBiase在2019年11月《Stansberry’s Investment Advisor》的一期内容也写到,软件公司是现在全球资本效率最高的企业之一。

软件仅仅是计算机代码,生产另一个软件程序的“成本”几乎为零,实际上生产100万个的成本和生产一个的成本是一样的。

从它们的毛利润中可以看出这一点,毛利润是指减去所有产生销售的直接成本后的利润。去年标普500指数中所有软件公司的平均毛利率为81%,几乎是其它所有行业44%平均值的两倍。

这是很重要的。毛利率高意味着有更多的剩余资金进入底线,继而产生高额利润。而且由于软件公司的资本需求较低,大多数公司都能产生大量现金。

无论用这些现金做什么都有利于股东。实际上在任何时期,软件公司都能产生超过市场的回报。

5、部分小规模云服务公司已经成为最大的赢家

Stansberry Venture Value编辑Bryan Beach多年来推荐了几只小型的SaaS股票,重点关注那些风险更大但回报可能更高的年轻公司。

Bryan推荐的一家软件公司的股价自去年10月以来上涨了314%,他还发现了其它几家具有巨大潜力的SaaS公司。

著名风险投资家Marc Andreessen十多年前就说过“软件正在吞噬世界”,现在依然如此,现在是该下注的时候了。

贝瑞后续会持续分析SaaS股票的投资机会,欢迎关注贝瑞众号及时获取相关报告。

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SaaS软件股仍在高歌猛进,现在上车犹未晚

分析师Corey McLaughlin

编辑:Samantha Gong

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