中国经济数据

  • 蛮族勇士(老蛮): 北京经济怎么了?

    (本文的数据来源为北京市统计局官网及北京市其它各相关政府部门官网) 北京房价已经连续跌满两年多了。从2017年3月的高点开始跌,到2018年底,还只是环京地区跌。北京市中心,四环以内,基本上还能稳住,个别楼盘炒炒学区概念,也还能逆市涨涨价。但是2019年之后基本上是全面扑街,已经完全说不上什么涨幅了。普遍的跌幅超过10%,品质稍微差点的房子,跌幅就直奔3成而去。关键是二手房成交量剧烈萎缩。2016年是北京最多炒楼党入坑的一年,当年度成交了27.2万套商品房,2017年下降到13.6万套,2018年勉强恢复到15.6万套,让炒楼党高兴了一把,觉得再挨一挨也许就能挨过去。结果2019年截至11月份,也就是13万套出头,撑死了全年也就是14万套左右了。成交量没有了,价格又持续下跌,无量下跌是最可怕的事情,这意味着打算在北京炒楼的勇士们,全都被套进了无底深坑,一定要跌到成交量恢复的那一天,才算是跌近了底部。就现在这种情况看来,离底部还早着呢。 然而我们必须要了解的是:为什么?为什么钱倾天下的北京,居然无法再维持商品房地产这种纯金融产品的虚假繁荣?要知道在我大中国,每个人都是把房地产当成赌博筹码来看待的。只要后面还有资金接手,房价可以持续的涨下去,除了断贷以外的任何调控手段都无效。2014年我国曾经使用停止发放按揭贷款这一手狠招,把房地产市场打进了冰点,至于现在这一波调控,根本就没敢动用这一招,甚至可以说连想都没想过。然而,北京市场的资金量就是这么赫然减少了,接盘侠突然之间就没有了。这是为什么呢?在北京所发生的故事,会否在全国其它城市复制呢?不能妥善回答这个问题,遍布我大中国各地的炒楼党,恨不得晚上连觉都睡不好。 在常住人口问题上,北京2016年达到峰值的2173万人,2017年下降到2171万,2018年下降到2154万。2019年的数据还没有发布,不过从下面这组数据来看,北京的人口流出还在继续:2019年上半年北京申请积分入户的人数同比减少2万人。考虑到近年来北京每年都有18万左右的婴儿出生,事实上有更多青壮人口迁出了北京。老实说这真是一件非常有意思的事,在全国各地都在降低乃至是直接取消入户门槛争抢人口的时候,北京却在坚定的疏解自己的人口压力。要说北京的两千万常住人口分布在1.6万平方公里的土地上,压力真的大到无法承受的话,日本东京都地区的面积只有2200平米公里,常住人口超过3700万,人家也从来没有尝试过疏解首都地区的人口压力,甚至大部分东京地区人口还是居住在独栋式的小洋楼里。如果要说是社会福利压力的话,日本的医疗和教育办得也不差,东京地区看不起病上不起学的案例似乎也没怎么听闻过。总而言之,北京是全世界唯一一个正在积极推行逆城市化政策的城市,没有第二个。 说到这里,有个话题我实在是不吐不快。事实上,我大中国所有一二线城市政府,从来都没有给自己的常住市民提供过足够的教育资源福利。依然以北京为例,2018年的小学在校生为91万人。不过北京30-40岁的常住人口达到450万。根据2010年北京人口普查的结果,北京家庭户人口占比达到84%,这个比例到2018年的变化估计也不大,至少应该也还有80%左右。所以这450万中年人,理论上应该至少有360万是家庭户,他们可以生出180万的适龄学童子女。当然,这里有个生育率的问题,不过毕竟丁克家庭现象并不普遍,在统计上可以忽略不计,并且也还有少数生育二娃的家庭来抵销丁克家庭的影响。所以,这事实上就意味着,北京市能够提供出来的小学学位,只够一半市民享受。另外一半的市民,必须将其子女送回河南河北山西陕西的老家,去做留守儿童,以接受基础义务教育。此外,在这里我还必须强调的是:各位,那些已经放开了户籍准入限制的城市,就我的观察,它们大都也没有加强教育与医疗资源投入的财政计划。那些冒冒失失就办理了入户登记的新市民,估计等到他们兴冲冲的去给子女办理入学登记然后以学位不足的理由被拒绝的时候,才会情不自禁的哭出来吧。 总之,不管怎么说,北京地区连续四年的人口净流出,这已经是定局。人口流出当然意味着资金流出,没有了接盘侠,房价下跌就是必然。而且,各位必须同时意识到,人口流出同样意味着产业流出。 所以2019年1-10月,北京规模以上工业企业利润总额1131亿,较2018年同期1326亿,剧烈下跌14.7%。北京规模以上信息软件服务业今年1-10月的利润总额1613亿,较2018年同期的2828亿剧烈下降43.0%。规模以上租赁及商务服务业(设备租赁、财务法务类专业服务)今年1-10月的利润总额3253亿,较2018年同期的3437亿,降幅5.4%。规模以上批发零售业今年1-10月的利润总额1160亿,较2018年同期的1215亿,降幅4.5%。规模以上住宿餐饮业今年1-10月的利润总额37亿,较去年同期的46亿,降幅19.6%。 在这一连串的数据背后,一方面是因为北京人口减少之后生意不好做了,另一方面,也是大量的数码农民、会计师所在的企业和各类小老板正在加速撤离北京,因此留在北京的利润当然也就少了。而这反过来,又会加速恶化北京房地产市场的基本面:钱少了,房地产的金融属性首当其冲,被冲击得体无完肤,甚至连这整个金融属性都可能要被剥离掉,直接回归其居住的本质属性。反映到数据上,就是北京居民的贷款能力剧烈削弱。2016年北京市居民部门贷款新增规模为峰值的2969亿,2017年下降到2316亿,2018年继续剧烈下降到1400亿。再到2019年1-11月,居民新增贷款规模仅剩1002亿,预计全年新增规模撑死了也就是1100亿,只相当于峰值时期的三分之一。居民贷款基本上都是为了买房。目前这样的新增贷款规模,以单套房贷款300百万元计,只能维持3.67万套住宅的成交,也就是不到400万平米的成交规模。这种资金规模,当然无从维持北京房地产市场的繁荣,无从维持每年上千万平米的市场交易规模。从这个角度来看,北京房地产市场的剧烈衰弱,已经不可避免。目前也就是二手房市场交易还在低水平上维持着,有一些不信邪的外地炒家还试图在山腰上抄底,还在向这个极度缺乏资金的市场输血,大家左手换右手,勉勉强强维持住了市场,延缓了大跌发生的时刻。一旦这种左右互博的资金链断裂,那能跌到什么程度,简直都没法预测了。 总结起来看的话,北京的逆城市化进程,带来了人口、产业与资金的同时流出,并已持续三年之久,这当然会给北京的房价带来致命一击。理解了这一点,也就深刻理解了北京经济以及未来北京房价的走势。这一点,对于全国各地的炒楼党来说,是必须记住的深刻教训。

    December 27, 2019
    6.6K 0
  • 中国7月新增贷款、M2及社融增量全线低于预期

    路透上海8月12日 – 中国央行周一公布,7月新增人民币贷款1.06万亿元,低于此前路透1.25万亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.1%,路透调查中值为8.4%。 央行数据并显示,7月末人民币贷款余额147.02万亿元,同比增长12.6%;路透调查中值为12.8%。 数据还显示,7月社会融资规模增量为1.01万亿元人民币,远低于此前路透1.5万亿元的调查中值,比上年同期少2,103亿元。 主要数据: –7月末新增人民币贷款1.06万亿元,路透调查中值为1.25万亿元 –7月末M2同比增长8.1%,路透调查中值8.4% –7月末人民币贷款余额147.02万亿元,同比增长12.6%,路透调查中值12.8% –7月社会融资规模增量1.01万亿元,路透调查中值1.5万亿 –7月末社会融资规模存量214.13万亿元,同比增长10.7% 以下为市场人士的评论: –招商证券研发中心联席首席宏观分析师 罗云峰: 7月实体部门债务余额同比增速全面低于6月,家庭、政府和非金融企业合并下来增速是11.1%,6月是11.5%。这个总的下行方向,是符合之前判断的,但幅度上有点超过预期。究其原因,应该是总的经济政策不再鼓励实体部门的需求总量,或者说信用创造的增加,而将重点转向将创造出来的钱怎么用起来。 具体来说,7月家庭债务余额增速下降到16.5%,上个月为17.1%,主要是因为房地产调控一直没放松,而且未来这个增速还会继续下降,并有望向10%左右靠拢。 政府部门的债务余额增速,本身就是对财政政策松紧的一种反映。7月为13.4%,上月为13.9%,表明当月财政政策的力度,实际上是稍稍偏紧了一点的;而且从8月的高频数据来看,这个增速可能还会继续下降。 非金融企业方面,债务余额增速从6月的8.2%下降至7.8%,主要因为6-7月盈利表现疲弱,最新的PPI数据也反应了这个问题。4-5月贸易战引发的冲击,在6-7月基本结束,美国新一波加征关税动作,对8月会有什么样的影响,还需要观察。如果8月PPI环比能平稳,那么说明盈利底部正在逐步形成。结合7月其他数据来看,单月的形势也在逐步改善。因此,对7月以及未来经济数据,无需太悲观。 综合上述情况,加之此前中国在政策宽松的路上已领先于其他国家,即使近期海外央行宽松潮起,我们认为不论是货币政策还是财政政策,目前都不需要大的方向上的变化。 –财通基金固收分析师 郑良海: 7月新增贷款减少,主要是企业短期贷款同比萎缩加深,居民户新增短期贷款增长大幅减少,估计与结构化融资收紧有关;但企业中长期贷款明显好转,与政策鼓励和时点也有关。居民户中长期维持高位。票据融资也有所减少。 社融增速看,主要是未贴现汇票大幅多减和表内贷款少增;委托贷款略减,信托贷款少减,但随着地产信托融资收紧,未来增长乏力。 下一阶段政策,将注重以供给侧结构性改革的办法稳需求,在推动高质量发展中防范化解风险。稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,适时适度实施逆周期调节,引导广义货币M2 和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。 –长江证券宏观 赵伟: 7月新增贷款低于预期,一方面与财政支出回落等对企业贷款拖累有关;另一方面,也可能受地产融资收紧、严查票据和短贷等影响。另外,社融顶部确立,贷款增长放缓、非标收缩等拖累因素逐步显现。 随着广义财政发力趋弱、地产回落,及同业收缩影响的逐步显现,信贷增长放缓,非标收缩可能加快,专项债或在8月和9月形成明显错峰,社融存量增速或已进入缓慢回落通道。 债券市场,继续看多利率债和高评级信用债,基本面、信用环境、资金风险偏好、外资持续流动等利多因素,均在加速显现;随着去杠杆持续推进,绝对安全的资产会越变越少,再配置压力或加剧“资产荒”,也有利于债市。股票市场,慎用“周期框架”,多以“转型”视角看待变化。 –海通证券宏观 姜超、李金柳: 7月社融存量增速从6月的10.9%略降至10.7%,我们测算若不含专项债社融存量增速从9.8%回落至9.5%,而政府和社会总融资存量增速从11.1%降至10.7%。7月融资增速小幅放缓,但今年以来社融增速总体稳中有升,意味着融资对经济仍有支撑。从二季度货政报告看,央行认为稳健的货币政策要松紧适度,下一阶段重点或是以改革方式促进降成本以及引导信贷结构,全面降息的概率不大。 –招商银行资产管理部高级分析师 陈郑: 这个月的总量确实比较低,但结构也有点奇怪,中长期贷款比较稳定,短贷降了很多。因为上个月地方专项债发行量很大,我猜测中长期贷款可能跟基建项目的需求有一定关系,所以中长贷没有太受到经济下行压力的影响,另外虽然有房地产调控,但居民购房需求还相对平稳,所以房贷也比较稳定。 另外一方面,所以短期融资需求下滑,还是跟经济预期不乐观有很大关系。 央行应该已经早看到这个数字了,包括周末前公布了货币政策执行报告,里面政策的表述还是维持稳定,不会因为数据公布了政策就突然变化。不过融资的下行对市场预期影响还是比较大的,这周需要关注的是周四到期的MLF(中期借贷便利)到期,怎么操作可能会对市场有所指引,不排除用一部分TMLF(定向中期借贷便利)替代MLF,这可能是现阶段比较合理的选择,既没有降息又降成本了,是相对比较中性的手段。 –江南农商行资金业务管理部宏观主管 李苗献: 7月新增贷款和社融都比预期低一点。贷款主要是短期贷款减少较多,但长期贷款尚可,另外,近期票据利率较低,增量部分或许替代了短期贷款。 社融方面,除了贷款低,非标受到房地产融资收紧等影响减少也较多。不过贷款和社融余额增速相对比较稳定,没有新增量看上去那么弱。 所以说,目前这个情况下,短期内货币政策不会有大的变化,还是延续稳总量、调结构的思路。 –中海晟融经济学家 张一: 7月M2增速和新增人民币贷款全面低于预期,主要是两个因素导致的,第一:一季度的政治局会议之后,央行再无全面降准动作,这一定程度上影响了货币投放和信贷新增;第二:一季度以来,实体经济需求不振,尤其是打压房地产等动作压制了信贷需求,这也导致数据不及预期。 从草根调研看,目前实体经济确实对贷款需求不大。这也从另一个角度说明,在经济下行的情况下,即使再度降准,对经济刺激效果也相对有限。 央行的货币政策提出要发挥LPR在贷款利率定价中的标杆作用。我们认为,这有利于降低实体经济成本。但是要切实采取措施,引导资金流入实体经济。 –联讯证券 李奇霖、钟林楠: 社融和贷款均大幅低于预期,表外业务项和企业短期贷款是主要拖累项。 表外业务项和企业短期贷款的大幅减少可能与6月季末冲存款行为有关。一般在季末月,为了应对存款考核,银行一方面会利用企业短贷来派生存款,在6月过后,这些短期贷款陆续到期,带来企业短期贷款的大幅减少;另一方面会使企业选择用票据来应对资金结算,在6月过后,替代作用消失形成反馈,此外由于1月份票据冲量较多,六个月期票据大量到期也间接造成了票据的大跌。 企业长贷意外转好,比例提升,一是与监管有意引导银行加大中长期贷款,优化贷款结构有关,二是与二季度末地方债重新放量,基建领域的信贷需求可能有所起色。 在房地产领域信用派生力量被限制,信用扩张的资产端缺乏有效依托的情况下,若专项债不扩容,则随着专项债下半年发行额度减少与低基数效应逐渐消失,年内社融增速高点大概率已经过去,信用收缩可能会再成趋势。 –德国商业银行中国首席经济学家 周浩: (金融数据)真的不太好,由于受到汇率的制约,政策上能应对的办法不多。而且政策继续放松短期也的确看不到效果,只能延续目前的思路,货币政策总量和价格保持稳定,继续结构性政策调整。 –上海证券宏观分析师 胡月晓: 货币、信贷增长稍有回落,但流动性宽裕局面未改。由于经济放缓,信贷、货币的对应合适增长水平也在下降。我们之前就说过当前增速处在合适增长区间上限,未来或有小幅下降,我们认为货币增长在7.5-8.5%期间都是正常的,在去杠杆基调下,维持在8.0%下方才是跟更适合经济转型的增长区间。 预计未来货币政策维持现状的可能性较大。在货币存量过多情况下,货币、信贷的略放缓也不会对经济增长造成影响。金融要发挥对经济增长的促进作用,关键在于深化金融改革,促进金融回归实体。由于短期通胀水平的高企,降准、降息概率短期下降,但年内仍是大概率事件。 **相关背景** –中国央行上周五晚间发布第二季度货币政策执行报告表示,要保持定力,有效应对国内外不确定因素影响。稳健的货币政策要保持松紧适度,适时适度实施逆周期调节,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定,发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用,更好地服务实体经济。 –在食品价格尤其是猪肉价格走高的拉动下,中国7月CPI同比增速继续高位运行至17个月高点,而PPI同比则跌至近三年最低,正式进入通缩区间。分析师们认为,由于猪肉供应紧张格局未改、中美贸易摩擦一定程度增加了农产品的供应成本,CPI或仍有一定上涨空间,但整体温和可控,货币政策不宜太受制于通胀压力。 –尽管中美贸易摩擦尚未熄火,但中国7月出口同比数据超预期增长,增幅创四个月最高,显示出中国出口的韧性,不过由于内需较弱,进口同比依然处于负区间,衰退型顺差在延续;短期数据尚难以体现基本面的趋势性改善,伴随贸易摩擦趋势的持续,中国国内经济下行压力犹存。 –中国央行周三表示,网上有消息称“中国人民银行决定,自2019年8月10日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率”,此为不实消息。央行微信公众号发文称,人民银行已向公安机关报案。 –人民币兑美元CNY=CFXS周一跌破7元整数关口,创逾11年新低。中国央行行长易纲晚间表示,无论是从中国经济的基本面看,还是从市场供求平衡看,当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响,人民币汇率有所波动,但对人民币继续作为强势货币充满信心。 –中国央行下半年工作电视会议指出,央行将坚持实施稳健的货币政策,保持松紧适度,及时预调微调。灵活运用多种货币政策工具,适时适度进行逆周期调节,保持流动性合理充裕。 –7月30日召开的中央政治局会议指出,当前经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,必须把握长期大势,抓住主要矛盾,办好自己的事。有效应对经贸摩擦,全面做好“六稳”工作。加大对外开放,加紧落实一系列重大开放举措。(完) 文:路透

    August 13, 2019
    251 0