浑水做空

  • 浑水做空中国教育,历史会重演吗?

    昨晚市场上最大新闻莫过于浑水针对好未来推出了系列做空报告第一弹,导致好未来股价一度大跌15%。最终,好未来股价报收于41.11美元,跌幅为9.95%。 目前好未来市值为205亿美元,今年以来,截至北京时间2018年6月14日17:00,好未来股价涨幅达38.37%。 这已经是浑水第二次来做空中国教育行业巨头了。这一次,历史还会重演吗? 浑水公司 首先我们先介绍一下浑水公司。 从2009年开始,浑水公司在北美资本市场先后发出研究报告,揭露了四家在北美上市的中国公司东方纸业(ONP)、绿诺科技(RINO)、多元环球水务(DGW) 和中国高速传媒(CCME),这四家在中国经营的民企因浑水公司的研报股价大跌,分别被交易所停牌或摘牌。 值得一提的是,浑水公司的官网上并未披露公司的办公地址、联系电话等相关信息。 据接近浑水公司创始人Block的人透露,在没有成立浑水公司之前,Block曾从事过物流相关产业工作,但因种种原因都没能成功,在机缘巧合之下,才开始从事专门做空中概股的工作。而正是做空了多家公司之后,浑水公司才逐渐在这趟“浑水”中慢慢浮现出来。 历史:浑水做空新东方 6年前,2012年7月,浑水公司发布报告,质疑新东方财务报告存在欺诈。受之影响,新东方股价一夜暴跌35.02%,累计下跌57.32%,市值缩水过半。 当年浑水也很努力。在长达90多页的报告中,详细讲述了浑水的调查过程。随后,新东方对此事作出回应,“浑水公司夸大其辞,把新东方的粉刺夸大成了癌症,新东方不存在严重问题”。并且从我们的法律和经营角度反击了浑水的指控。 在新东方回应浑水质疑之后,7月19日当天,新东方股票大涨17.89%,报收于每股11.20美元。 2012年10月18日,经过3个月的调查,经过美国证监会的审核,SEC认为新东方的VlE结构及下属学校收益可以进入合并财务报表。奥本海默基金分析师发表正面研究报告并将其目标价提升到25美元,受该报告影响,新东方股价开市大涨。 浑水指控好未来证据? 浑水公司称,早在2016年,好未来就存在财务数据造假情况,浑水公司在做空报告中对好未来的业绩进行了重估。 根据浑水公司发布的做空报告,2016~2018财年里,好未来累计净利润率只有8.8%,但其披露的数据为12.4%。浑水公司预计2018财年好未来实际净利润率仅10.4%,但实际披露数据为11.6%。 浑水公司称,在2016-2018财年,好未来通过两个欺骗性交易虚报税前利润1.532亿美元,达28.4%。 一个为顺顺留学欺骗性交易,从而产生账面收益近6650万美元;另一个为广州一对一欺骗性交易,导致其账面税前利润增加近6000万美元。 好未来目前已经回应浑水做空称,报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。董事会与审核委员会将对指控进行评估,并考虑采取适当手段保护公司股东利益。 虽然浑水的做空确实很严重,此前有好几个公司因为浑水的做空而在美国被摘牌了。但是浑水公司做空公司股票并不总是成功的,2011年做空展讯通信、2012年做空新东方浑水均以失败告终。 好未来是否还会有好未来?让我们试目以待吧! 免责声明:文章内容仅供用户参考,并不构成任何的投资建议或邀约。投资附带风险,用户应衡量自己所能承受的风险独立做出投资判断。

    June 14, 2018
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  • 糟浑水做空,美国安全设备制造商OSI Systems暴跌近30%!

    去年底到今年上半年频繁活跃于港股市场的大空头浑水,如今盯上了美国本土的一只“猎物”。 浑水创始人Carson Block美国当地时间周三早上表示,OSI Systems(美股代码NASDAQ:OSIS)这家美国安全设备制造商“烂到根上了”,有理由怀疑其违反美国《海外反腐败法》(Foreign Corrupt Practices Act),通过贿赂外国官员获得订单。 最关键的是,Block认为,OSI税息折旧及摊销前利润(EBITDA)的大约一半来自墨西哥的一份一揽子合约,这份合约下个月到期存在无法续签的风险,因此做空这家公司。 在Block公布这一行动后,OSI股价瞬间暴跌,周三收盘跌幅高达29.2%,股价创逾一年新低。 Block认为,除了墨西哥以外,OSI在阿尔巴尼亚以及波多黎各同样通过给当地官员提供回扣的方式获得合同。 他称: 我们在做空OSI Systems,这是因为,我们认为它烂到根上了(rotten to the core)。我们相信,它在阿尔巴尼亚通过腐败手段获得一份较大的一揽子合同。 我们还认为,它在墨西哥的一揽子合同定价经不起推敲。 这份合同2018年需要续签,我们估计它给OSI 2017年EBITDA的贡献超过50%。 一旦墨西哥这份合同未能续签,或者价格大打折扣,将对OSI利润带来严重影响。前员工的说法同样支持我们关于“OSI已经从内部烂掉”的观点。 去年底到今年上半年,浑水频繁现身港股。去年12月,Block狙击辉山乳业,称这家公司涉嫌夸大利润和资本开支,并隐瞒关联交易,股票理应一文不值。然而,在做空报告公布之后,辉山乳业股价在整整三个月内并没有大跌,而在3月传出资金短缺消息后单日暴跌85%。 今年6月7日,Block公布开始做空敏华控股,导致敏华控股股价当日直线暴跌,从涨8%跳水至跌12%,盘中振幅高达20%。浑水宣布做空半小时后,敏华控股停牌。不过到了6月9日,敏华控股复牌后大涨逾26%,最终涨幅收窄至8.6%。

    December 7, 2017
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