美联储政策指引

  • 美联储官员各自解读通胀疲弱 降息观点完全分化

    文:路透 美国联邦储备委员会(FED/美联储)官员周五在通胀下滑有多严重的问题上存在分歧。一名高层决策者表示,美联储“接近”其通胀目标,另有三人警告称,物价上涨疲弱,构成美联储可能需要降息来应对的重大风险。 从现在到美联储7月31日下次会议结束,这种分歧究竟有多深,最具影响力的政策制定者们在这场辩论中将把自己的立场押在哪里,这些都将主导金融市场。利率期货市场目前认为,届时降息的可能性为100%,交易界唯一的争论是降息25个基点,还是50个基点。 周三公布的政策制定者利率预测显示,美联储的决策者所持观点已接近完全分化。大约一半的官员认为,今年不太适宜降息,另一半官员认为,降息至多50个基点可能是合理的。 这一分歧在周五初见端倪,而这距离美联储对上次为期两天的政策会议结果“禁言期”到期才刚刚过去几个小时。美联储周三结束政策会议,将利率维持在2.25%-2.5%的区间。 “经济的基本前景是好的-持续增长、强劲的劳动力市场和接近我们目标的通胀,”美联储副主席克拉里达在接受彭博电视采访时表示。 克拉里达表示,“各方达成了广泛共识,即近几周降息的理据更加充分”,他还表示美联储将在“适当的时候”准备行动,美联储主席鲍威尔本月稍早也使用了同样的说法,因市场受全球经济成长和贸易忧虑拖累下滑。 克拉里达把当前1.5%的今年通胀率预估解释成接近美联储设定的2%的目标,表明很快采取行动的必要性不足。 美联储主席鲍威尔在本周的政策会议后被问及推迟任何政策举措的风险时表示,“我认为目前等待太久的风险并不突出。” 其他人似乎不同意。 “近期的通胀指标和通胀预期令人失望,”布雷纳德周五在俄亥俄州联储会议上发表事先准备好的讲话称。以历史标准衡量利率如此之低,“风险管理的基本原则……将主张在风险转向下行时,软化预期的政策路径。” 美联储还面对着其他问题,其中最引人注目的是美中贸易谈判的不可预测之路,以及全球经济增长可能正在放缓的迹象。美国经济数据亦起伏不定,近期就业报告疲弱,且有迹象显示制造业正在放缓。 但通货膨胀率低于美联储2%的目标,已成为美联储面临的一个长期问题,并危及到美联储的信誉以及经济表现。 尽管美国国会赋予美联储的任务之一是“稳定价格”,但全球的央行人士都认为,小幅通胀是健康的。允许工资和物价稳步上涨,将使他们有空间将利率维持在零以上,因而有余地仅通过降息来应对经济低迷。 通胀下行的威胁是双重的。 等待太长时间再回应,意味着美联储可能需要采取更积极的行动。在基准政策利率已经如此之低的时代,这可能意味着再次触及零利率区间下线,迫使做出政治上困难的决定,不得不再次加大债券购买等“非常规”政策工具的力度。 布雷纳德还指出,如果美联储不提高通胀水平,就可能形成一种自我强化的螺旋趋势,因为预期减弱会拉低实际通胀,并使美联储长期陷于接近于零的水平。 明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利对美联储维持利率稳定的决定进行了猛烈抨击。他表示,经济需要进行休克疗法,以推高通胀和通胀预期,并让公众相信美联储对2%的通胀目标是认真的。 自从2012年正式确定下来以来,这个目标一直没有得到持续的实现。卡什卡利说,他担心公众和投资者已经接受了错误的信息。 尽管他目前不是美联储利率制定委员会有投票权的成员,但他呼吁美联储现在就降息半个百分点,并承诺在通胀率持续上升至美联储2%的目标之前不会加息。 “我认为联邦公开市场委员会应该采取强有力的行动,将通胀预期重新锚定在我们2%的目标,并支持强劲的就业增长、更高的薪资增长和持续的经济扩张,”卡什卡利在周五发表的一篇文章中称。 与此同时,圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德解释说,他在最近的会议上持不同意见,主要是对物价上涨步伐放缓的回应。布拉德目前是利率政策委员会委员。 “自去年年底以来,通胀指标已大幅下降,目前比联邦公开市场委员会2%的通胀目标低40至50个基点,”布拉德在一份事先准备好的声明中表示,“将通胀维持在目标水平以下的力量,似乎不太可能只是暂时的……现在降低联邦基金利率的目标区间,将为防止进一步下跌提供保障。”(完) 编译 刘静;审校 母红

    June 22, 2019
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  • 一“鸽”到底!美联储政策指引突生重大转变 金融圈小伙伴都惊呆了?

    文:FX168财经网 美联储周三(3月20日)维持利率不变,且决策者放弃了今年进一步升息的预期。美联储鸽派程度意外超过市场预期,美元指数承压急跌,现货黄金则大幅上扬。 美联储的政策指引发生了重大转变,现预计到2021年只会再升息一次,不再预计有必要通过限制性货币政策来防范通胀。 美联储还在为期两天的政策会议结束后表示,将从5月开始放缓每月减持美国公债的步伐,从每月最多减持300亿美元降至最多150亿美元。如果经济和货币市场状况如预期般发展,美联储将在9月停止缩表。 有分析指出,今日宣布的两项举措意味着,在过去一年通过升息、缩表并举收紧货币政策后,目前美联储在这两方面都将暂停,以适应全球经济增长放缓和美国经济前景有所转弱的局面。 与去年12月的预估相比,美联储发布的最新季度经济预估反映出,各方面指标都有所弱化,预计今年失业率将小幅回升,通胀将小幅回落,经济增长也将有所放缓。 美联储官员目前预计,今年美国经济仅增长2.1%,低于去年12月预测的2.3%,通胀率将达到1.8%,下调了0.1个百分点。 今年的失业率预计为3.7%,比去年12月上升0.2个百分点。 除了全面下调经济前景预估之外,美联储17位决策者中还至少有九位下调了利率路径预期,将今年底联邦基金利率水平预期下调了整整50个基点。 这使美联储与金融市场的预期相一致,即紧缩周期基本已经结束。部分投资者预计下一步行动将是降息。 美国利率期货交易商押注美联储将在2020年初降息,因2020年1月联邦基金利率期货走势暗示交易商预计美联储在2020年首次政策会议上降息的机率为48%。 美联储政策声明发布后,美股由跌转涨,指标公债收益率回落至1月初以来最低,美元指数大幅下跌,主要非美货币以及现货黄金则强势上扬。 “美元兑全球许多货币都承压,”宏利资产管理副投资组合经理Chuck Tomes表示。 “总体而言,美联储似乎能够巩固其鸽派观点,因预计今年不再升息,且2020年只有一次升息,”他表示。“这比人们预期的要温和得多,尽管市场之前就预计今日美联储声明会是鸽派的。” “美联储超出了市场的鸽派预期,令美元承压,”Western Union Business Solutions的资深市场分析师Joe Manimbo表示,“美联储做出了重大政策转变。联储放弃2019年加息的事实尤其鸽派。” “不过,由于美联储在支撑经济成长方面出现的失误更多,它可能会降低未来几个月降息的可能性。至于资产负债表正常化结束的时间,9月是预估区间的前端。” Greenwood Capital首席投资官Walter Todd指出:“市场已经消化了2019年不会加息的预期,但美联储似乎用点阵图证实了这一点。这一点比较重要的。至于明确结束缩减资产负债表的时间,9月底可能比人们预期的要早。这是目前市场可能做出反应的两个点。” 道明证券利率策略师Gennadiy Goldberg称:“我认为这相当鸽派,考虑到点阵图中有11位委员预计2019年不加息,这无疑比上次多了很多。他们宣布结束缩表计划,我认为这一事实当然也相当鸽派。从某种意义上说,我认为这比市场预期的要鸽派得多,这也是公债和股票上涨的原因。我认为市场的预期是下降到只有一位委员支持升息,我认为市场和联储的确达成了共识,我们看到11位委员认为今年不会升息,所以实际上相当于今年将不会加息,这向市场发出了一个相当鸽派的信号。” 瑞银资产管理宏观资产分配策略主管Brown认为,美联储2019年不加息的预估比之前市场共识的加息一次更为鸽派,可以说今年加息(可能性)已经结束。缩减资产负债表的消息与预期一致。 他补充道,美联储明显偏向鸽派预期,最令人意外的是预期2019年不加息。虽然2020年的预期是加息一次,但离那时还有很长一段时间,所示市场实际上认为美联储已经收紧了政策。 荷兰国际银行撰文指出,该行曾预计美联储将今年加息的预期从两次下调至一次,但今日把两次加息预期都取消实在令人意外,只会让市场认为美联储的下一步行动将是降息。保护主义、政府关门以及疲弱的经济数据等逆风拖累了美联储加息的预期和美元的走强,这张急剧转变可能会加剧企业和家庭对前景的担忧。

    March 21, 2019
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