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大才子 | 重磅圣诞大礼——熊市中的大牛股

最近读者朋友老让我推荐几个可投资的港股,其实当下市场深处熊市,股票推荐肯定是需要谨慎再谨慎的。

笔者一贯认为熊市里应该多休息,多思考,以逸待劳。但如果一定要在熊市里找股票,那最好用自上而下的方法。回顾2008年次贷危机,那时候香港股市被牵连下跌,程度超过美股,为了拉动经济,国家投资高铁,高铁相关产业都是受益的,股价也相对保持强势。如今美国又出现衰退的迹象,而国内去杠杆,经济也受到压制,所以这波投资5G来拉动经济的逻辑也很明显。

说到5G我们不得不先来了解一下几大技术,这里笔者试着用最简单的语言来介绍下。

大才子 | 重磅圣诞大礼——熊市中的大牛股

首先,5G需要使用毫米波,使用30-300ghz频段,由于波长很短所以毫米波传播距离近,穿障能力很差,也容易被植物和雨吸收。如果要改善这个问题需要使用small cell技术,目前现有基站都是建设得比较高,所以高频信号传下来的时候已经减弱或者丢失,small cell技术就是用一些low power小基站来作为中继站使用,这种小基站会建的比以往的基站更密集,来把信号加强,绕障。

第二个技术是叫mimo(multiple input multiple output),当前4G的一个站用的天线是12根,但是mimo技术可以把天线数量提高到100根。如果天线多了那么互相间干扰也会更大,所以我们要讲的下一个技术叫Beamforming,这个技术通俗来讲就是像给cellular信号传输的交通信号灯。基站用Beamforming这个技术来追踪覆盖区域内每台手机信号的路径,然后再用算法算出最佳路径,把信号传回给手机,以免造成互相干扰。

最后一个主要技术叫full duplex,如果你用过对讲机就会理解,当你接收的时候,就不能发送信号。这是因为在相同的频段上,发射和接收信号会受到干扰,这个技术就是动态的路由,让发送的信号和接收信号可以同时顺畅进行。

背景技术介绍完,下面我们来讲讲公司吧。在香港有两家公司是专注于这个领域的,comba京讯通讯和mobi天线。Mobi太小了市值只有8亿,这减少了很多机构参与的可能性,所以就不讲了,我们就来说说comba吧!

Comba是做小基站的行业翘楚,记得当年建设3G的时候,股价涨了近20倍。

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搜索了一下当年国务院3G发牌是在2008年12月31日,而公司股价见底是2008年11月中,价格为0.26,而见顶在2011年6月股价涨到5.56,近20倍。而4G发牌是在2013年年末,可以看到当年股价也几乎翻倍,但由于4G设备没有像2G到3G这样的飞跃,小基站建设的高潮也没出现质的飞跃,所以股价没有出现涨好几倍的情况。

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对于5G我们也谈到过,对small cell和mimo的需求是有质的飞跃的,而comba又是这个行业的翘楚,绝对的一线梯队,在几次招标中产品仅次于华为。并且在海外,爱立信和诺基亚这些大的电讯供应商也采用了他的方案(华为被排挤,comba其实是受益者。)

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研读了公司报表,公司应收账期差不多是1年,在通讯行业应该也是惯例,虽然考虑到公司同样拖欠上游供应商,应付账款也不低,但是如果明年公司高速增长,那对资本的需求还是很迫切的。而现在公司的pb只有0.7倍不到,去掉现金后更低,所以公司应该不会急着融资,在香港公司每年股东大会general mandate会,应许公司每年批股不超过总股本的20%。按照现在股价对应的市值批股恐怕只能拿到5亿港币(去掉七七八八的折扣和手续费后),所以要应对未来业务可能的爆发性增长,公司有提高股价的诉求。一般这种公司也可能先批股5%,让一些前瞻性的知名机构尝点甜头,然后他们帮助公司扩大影响力股价拉升50-100%再进行第二次批股,最大化获得市场资金的数量。

退一万步讲,笔者意淫即使是谬误的,反正当前股价也够贱,pb只有0.7倍,考虑到5g 2019年发牌是大概率事件,涨到1倍pb总还是可能的吧,40%upside。

最后送给大家一句话:机会常在,风险无穷,大家珍重!

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