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BBAE | 《程序猿与机器狐》第一集:通过看跌期权对冲贝索斯离婚风险

老张挂了电话,紧皱了一个星期的眉头突然松开,眼前一亮:这玩意儿谁想出来的,不如试一把? 此刻,他感觉一月北京老房子的暖气堪比四月春风。

什么事让老张这么紧张?事情要从半年前说起。半年前,老张受身边外号狐狸的哥们的影响,开始入坑美股。狐狸是他在北航的室友,整天就爱搞些小众玩意,动物之友,语法难懂,时常出奇制胜成为人生赢家。狐狸2015年A股大跌时投身美股,冷不丁在老张面前炫富惹人憎恨。

过去3年,标普500 从15年的2000点左右涨到现在的2700点。微软公司股价从2015年1月30日的40美金飙升到 2019年2月27日的112美金。真是躺着赚钱,老张后悔自己入场晚了。

老张今年35,来自某中部小县城,毕业后几经波折,终于加入帝都某互联网大厂成为一名低调务实的基层码农,几年来,老张脑袋上的头发越来越少,肚子上的脂肪越来越多。从前,他可是五里店吴彦祖。

前年,他与同样北漂的公司行政一见钟情结婚,光荣晋升房奴,如今老婆怀了孕,在家待产。压力之下也有小小的幸福,日子天天向前,老张晋升部门二把手。但突然,领导通知部门解散。老张努力镇定:好在炒美股有了点积蓄。“我要为自己代言!”老张暗暗下定决心,要潜心专研投资,自力更生免受资本剥削。

在了解到美股在操作上比A股有更灵活以后,老张精心挑选了一家散发着高冷气息的专门面向华人的零佣金美股券商必贝证券(硬广),决心大干一场。2018年底,美股暴跌。老张跑步入场。他一边默念着“信贝索斯得永生”,一边咬牙重仓了全球首富的亚马逊。那时候AMAZ的开盘价是$1478,300股,就是$44,300。

BBAE | 《程序猿与机器狐》第一集:通过看跌期权对冲贝索斯离婚风险

刚买就微涨,老张心里美滋滋。突然,一个大瓜砸了过来。首富离婚了。随后几天亚马逊股价接连下跌。该不该抛?老张怕了,他犹豫不决,进退两难。

但最近的两个事情给了他启示:可口可乐一夜暴跌8%,卖花生酱的卡夫亨氏一夜跌了27% 。零售业不景气,电商平台还是未来的赢家。老张选择继续持有。

首富也没有辜负老张。股价涨到了1631.56$ ,给他带来了10%的收益。

赚钱就这么容易吗?老张陷入自我怀疑。他提醒自己,炒股炒的是预期。虽然目前贸易战和美联储加息看起来都有平缓的迹象,但如果市场走势都被预料了就不叫市场了。2019年是否会继续上涨,不好说。赚个10%,不错了,见好就收,切记贪念。但转念又一想,要是自己退场早了错过大涨,那可后悔得肠子都变青。但总的来说,他觉得跌的概率大过涨的概率。

就在他纠结之时,他的哥们狐狸再次伺机出现。

狐狸给他出了两个主意:

Plan A:每天去TWITTER上@贝索斯,提醒他不要再离婚不要抽大麻不要和SEC对骂,同时,到美联储门外乔装成企业倒闭讨薪的,让他们知道再加息就真活不下去了,这样,亚马逊或许能重现股价10年上涨50倍的奇迹。

Plan B: 买入6个月以后到期的看跌期权,英文叫PUT。

所谓期权,即可以用来单车变摩托,也可以给你的持仓买一份保险。而看跌期权是指在规定期内按协定价格卖出若干标的股票的权利。投资者可以选择买入看跌期权,也可以选择卖出看跌期权。当股票价格下跌时,期权买方就按合约规定价格把期权卖给卖方,然后在交易所低价购进从中获利。由于此时买方盈利大小视股价下跌程度而定,故称看跌期权。

看跌期权可以起到对冲风险的作用

比如你现在的持仓是2块,有1000股,你买的PUT约定6个月后以1块的价格卖出这1000股。这个PUT本身值50块。半年后, 股价如果涨到3块,你可以选择放弃行权,你损失的就是50块,赚是950块 ;而半年后如果股价跌到了0.5,你赔的就不是1500,而只赔(2-1)X1000+50=1050。

“你看看哪个办法好使你用哪个吧!”说罢 ,狐狸隐身无踪迹。

老张愣了几秒之后,放下手机。脑子里呼呼作响。

他连忙看了看亚马逊的股票,52周最低也到过$1307。老张决定购入7月19日的看跌期权,每股期权的成本为$106,那时的行权价是$1640。

BBAE | 《程序猿与机器狐》第一集:通过看跌期权对冲贝索斯离婚风险

他画出了亚马逊在未来的几种走势:

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如表所示,也就是说有以下几种情况:

A:美股大黑天鹅,比如毛衣战突然谈崩了,或者小黑天鹅贝索斯丧失了亚马逊控制权,股价暴跌,跌到低于52周冰点的$1307以下,假设股价为$1275。靠Put,还是可以保证$56每股的最小收益。这个收益这么算:(1640-1275)+(1275-1478)-106=56

也就是用期权收益(以)加上持仓盈亏减去期权成本后的结果。

B:微涨,5%,那就赚了$227-$106=$121每股;

C:大涨20%以上,赚了$520-$106=$414 每股。

“少赚点没关系,至少赚了,不赔万岁。”老张告诫自己。突然如沐春风的失业程序猿面带微笑,打算睡个好觉。“快给我滚去洗碗!”怎料又是一个晴天霹雳。

文:BBAE必贝证券

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