Robinhood

  • 2019年美股最值得关注的9大IPO,优步、罗宾侠上榜

    虽然2018年末股市波动,华尔街投资者态度未明,但仍有一些备受期待的IPO出现,估值上几十亿美元的独角兽公司预计不会改变计划还是在2019年上市。 事实上,近期低迷的股市也不太可能阻止今年IPO发展。新的问题,一小群真正的蓝筹股“独角兽”公司由于早期的支持者和员工急于兑现,还是会准备在主要证券交易所上市。 以下是2019年预计最值得期待和最热门的9大IPO:优步、Lyft、Airbnb、Slack、Palantir Technologies、Robinhood、Pinterest、Postmates和WeWork。 优步 榜单第一名毫无疑问是世界上最杰出的乘车公司优步。优步在2017年聘请了前Expedia集团CEO达拉·霍斯劳沙希(Dara Khosrowshahi),来接替创始人特拉维斯·卡拉尼克(Travis Kalanick)。后者受到丑闻、公关的失误和内讧等传闻影响。 Khosrowshahi为了筹备和执行优步的首次公开募股,正在积极招募首席财务官、聘请了美林证券首席财务官Nelson Chai。优步在去年12月初向美国证券交易委员会提交保密申请,同时竞争对手Lyft也递交申请。优步预计将在2019年上半年上市。 潜在IPO估值:1200亿美元 Lyft Lyft不仅仅跟优步自动驾驶汽车领域竞争,它还大幅降低劳动力成本,并神奇地实现收支平衡,同时也几乎跟竞争对手优步一样同期准备上市,Lyft的首次公开募股也有望在2019年上半年实现。 事实上,这两家乘车业务竞争对手都在12月的同一天秘密地提交上市,也说明了他们的竞争已经变得多么激烈和残酷。 虽然两者都列入2019年最受期待的首次公开募股名单,但Lyft和Uber正在争夺相同的投资资金。主要支持者包括通用汽车公司(GM)、谷歌母公司Alphabet、伊坎企业(IEP)和富达。 潜在IPO估值:150亿美元 Airbnb 据报道,Airbnb正在考虑跳过华尔街承销商“直接上市”,向公众出售股票。这跟前两家公司不同,而事实上也与大多数上市公司不同。 然而不利的一面是,该公司实际上没有获得任何收益,上市只是内部人员兑现的一种方式。但Airbnb本身就是一个灵活、盈利的线上住宿平台,其开销很小,估值达310亿美元,所以上市不是一个大问题。 Airbnb是2019年跟Peter Thiel相关的两次首次公开募股之一;Airbnb在2013年获得了2亿美元的融资,由Peter Thiel的创始人基金领投,当时估值为23亿美元。 潜在IPO估值:310亿美元 Slack 今年真的充满了备受期待的IPO,因为几乎所有尚未上市的硅谷创业公司都急着在去年年底前提交申请。 Slack业务是工作场所消息应用程序,也在公开准备首次公开募股。其在2018年12月聘请高盛(GS)担任主承销业务。尽管Slack的用户增长令人印象深刻,2018年5月的服务时间约为45%,截至5月份,该服务每天有800万用户和300万付费用户使用,但是也面临来自微软公司、Alphabet、思科系统公司和Facebook等大公司日益激烈的竞争。 潜在IPO估值:100亿美元 Palantir Technologies 分散数据分析和情报公司Palantir也成为2019年即将到来的首次公开募股之一。该公司由Thiel共同创立,Palantir的一些最大客户包括政府和情报机构。 据报道,该公司在2011年捕获Osama bin Laden时也发挥了重要作用。尽管华尔街不会对公司每季度的业绩都满意,但一些早期投资者和员工已准备好兑现,获得更多流动性。 在2018年秋季,Palantir与瑞士信贷和摩根士丹利(MS)就IPO进行了磋商,估计估值高达410亿美元,尽管许多人认为有点高估。 潜在IPO估值:300亿至400亿美元 Robinhood 免费交易平台Robinhood已经成立五年,在2018年超过电子贸易(E-Trade)的用户数量,目前拥有超过500万账户,绝对是时候考虑上市了。 该服务彻底改变了交易方式,是千禧一代的最爱,通过账户余额、保证金交易以及向证券交易所出售订单流来赚取利息。其最新一轮融资筹集了3.63亿美元,Robinhood当时估值56亿美元。 去年11月,Robinhood聘请亚马逊财务副总裁Jason Warnick担任首席财务官,使Robinhood成为2019年最值得关注的首次公开募股之一。 潜在IPO估值:56亿美元 Pinterest 根据《华尔街日报》的报道,尽管Robinhood在2019年可能会或可能不会在证券交易所上市,但Pinterest几乎肯定会在今年上市,并且可能会在4月份上市。 据报道,这家图像搜索和共享应用程序是许多在线零售商和时尚品牌的理想合作伙伴,有望在2018年实现收入约7亿美元的目标,同比增长约50%。 拥有超过2.5亿活跃用户,其在2017年的公司估值达到123亿美元,即使Pinterest IPO的股价再贵也可能吸引投资者的关注,毕竟这样的用户量和增长都很少见。 潜在IPO估值:123亿美元 Postmates 跟上述名单中的很多技术“独角兽”一样,食品配送应用程序Postmates开始在2018年秋季准备上市,其向几家银行咨询承保流程。 在9月,Postmates以12亿美元的估值筹集了3亿美元,也是名单上估值较小的公司之一。2019年似乎是筹集公共资金的理想时机,不过该公司也面临来自GrubHub(UUBEats、UberEats、DoorDash等)的激烈竞争,并且可能会选择在牛市消失之前上市。 潜在IPO估值:12亿美元 WeWork 共享办公空间创业公司WeWork是即将到来的九大IPO中的最后一个,但它的估值却一点都不小。这家符合潮流的房地产公司向小型、中型和大型企业租赁空间,服务对象还包括自由职业者和远程工作人员,2018年第二季度的收入增加了一倍以上,达到4.22亿美元。 不过,其盈利能力是一个问题:WeWork仅在2018年上半年就损失了7.23亿美元。软银最近再对该公司投入了30亿美元,使其估值达到420亿美元,不过也降低了公司立即上市的需求。尽管如此,长期损失可能还是需要上市才能维持。 潜在IPO估值:420亿美元 文:前瞻网

    February 16, 2019
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  • 零佣金美股券商罗宾侠(Robinhood)开始提供银行卡,还提供3%活期利息

    2018年12月13号,以“零佣金”为噱头、估值超过56亿美金的美国券商业的亚马逊 — 罗宾侠(Robinhood),宣布将向客户提供年利息为3%的“Checking&Saving (活期账户)”! 据罗宾侠官网的披露,这个账户不仅向客户提供3%的固定年化利息,而且还自带一张万事达卡。通过这张万事达通道的卡片,你可以在超过75,000个ATM上取现,而且还是”免费“取现。不仅如此,罗宾侠也把自己“免费”的理念贯彻到底,这个活期账户没有最低账户要求、零月费、零超额支取费、零境外支付费、零换新卡费…… 这感觉,要让其它银行没有活路了对不对?!但事情美好得让我非常疑惑,因为我坚信:世界上没有免费的午餐。 一 很高很高很高的活期利息? 年化3%的美金活期利率有多高?如果你了解美国市场,答案是非常高。我们知道,美国去年开始就进入了升息周期,连续几次加息后,美联储联邦有效基准利率(EFFR)目前在2.19%,这是美国市场上真正无风险利率的基准。我们普通投资人能赚取的无风险利率,基本上就是银行提供的活期存款。这个活期存款利率,基本上等于美国短期国库券。 我们看到美国短期国库券中1个月、3个月和6个月的收益率截止于11月底,在2.29%~2.51%这个区间。越长的国库券,收益率越高,这是因为要支付更多的流动性风险补偿。要想到达3%的收益率水平,至少要投资一大部分的资金到10年期国债中(2.99%)和30年期国债中(3.29%)。 而债券的期限越长,对利率的敏感程度就越高,其价格波动就会越大。历史上,10年期国债和30年期国债的价格都曾经出现过15%以上的回撤,单月最大跌幅也高达8%以上,它们并不是真正意义上的“无风险”资产。真正意义上的“无风险”资产,是0-3个月期的美国短期国库券,但其历史上年化收益率只有3.37%。 如果你作为这个活期账户的持有人,基本上是不会感受到利率对价格的影响的,因为你赚取的是罗宾侠给你承诺的3%的利率,而罗宾侠赚取的是差价,所以大部分的利率风险是由罗宾侠承担的。 那么换个角度看,罗宾侠甘愿承担着多出来的利率风险,从长短期国库券的平均收益率2.6%到承诺的3%,对公司压力绝对不小,别忘了,罗宾侠在这个活期帐户上,可是连任何月费也不收取的。如果你坚信美联储会持续加息(至少罗宾侠是这么认为的),罗宾侠面临的投资风险将会小很多。 二 其它银行的活期账户利率有多高? 作为传统的存款机构,美国各个银行间的活期账户利息也是不尽相同。罗宾侠在宣传自己这个活期账户时,列举了4家美国的银行提供的活期账户收益,都是少得可怜。 我去查了一下,活期账户利率最高的银行是PNC,有年化2.35%之多,紧跟其后的是InvestorBank,2.25%。虽然罗宾侠故意选的是名气又大利率又低的银行来对比自己,不过,就算是利率最高的银行,还是跟罗宾侠的3%,也差了整整0.65%。 如果投资人直接去投资于美国短期国库券,可以赚取大概2.40%的回报,但是银行由于有经营成本、还有管理人成本,所以理论上就算银行不赚取任何手续费,最多也只会给你直接投资于国债的利率回报。 但是罗宾侠,不仅免去了各项费用,还给你了更高的利率,这是为什么?为什么?为什么?! 因为罗宾侠就是亚马逊的衣钵传人:不管利润,只管市场占有率和增长率。连罗宾侠的联合创始人自己也说到 : “Amazon built an entire business around a strategy that makes that long-term investments in financial services, We fully intend to make money off of this but we do not need it to be profitable on day one.” 换作人话就是:“我们不争朝夕,只在乎赚取长期利润”。但罗宾侠不是不争朝夕,而是通过免费这个“噱头“,颠覆这个行业。 罗宾侠的”免费“,确实跟亚马逊有异曲同工之妙。但与亚马逊的”免费“不同的是,亚马逊在拼命挤压产品提供方,而罗宾侠的”免费“,则是“隐形”地在从用户身上收费。 三 真的是银行活期帐户吗? 事实上,罗宾侠的这个所谓的“Checking&Saving”,并不是真正意义上的传统银行的活期存款帐户。罗宾侠的“活期帐户”,是一个罗宾侠证券帐户的“功能”,实际上是把客户在证券帐户中的钱,做了一个标记,标记成“活期帐户的钱”,然后罗宾侠在背后,拿着这笔钱,去投资于美国长短期国库券,给客户承诺3%的收益。 所以问题就来了:对投资人来说,既然罗宾侠宣称是“活期帐户”,那么投资人在使用时,能否享受到像真的银行帐户那样的投资人保障呢?答案,是非常模糊的。银行帐户的保障是什么?是银行在倒闭时,你的存款现金会有一定的保障。 做美股投资的人,应该知道在美国,有两个大哥分别为银行帐户和证券帐户提供保险。一位大哥叫FDIC(Federal Deposit Insurance Corporation,联邦存款保险公司),另一位大哥叫SIPC(Securities Investor Protection Corporation,证券投资人保护公司)。 这两位大哥,就跟中国的门神一样,是保护投资人的最后一道屏障。FDIC,主要为银行帐户提供保险,如果你不幸把钱存在了某个要倒闭了的银行中时,FDIC就会站出来,给你一笔最多25万美金的银子。而SIPC呢,是保护证券帐户的一个非政府机构,他保护的是投资人证券帐户中的现金和证券,现金部分补偿也高达25万美金。 罗宾侠的“活期帐户功能”是基于证券帐户的,所以保护银行帐户的FDIC是肯定不会保护罗宾侠的客户的。那么保护证券帐户的 SIPC呢?本周五,SIPC的CEO Stephen Harbeck站出来啪啪打脸: “Robinhood would be buying securities for its account and sharing a portion of the…

    December 18, 2018
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  • 美股券商罗宾侠(Robinhood)的阳谋:深度挖掘美国互联网券商的生意门道

    最近CNBC新闻报道了在线股票交易商Robinhood Trade(罗宾侠)提供的一个存款收益率3%的产品,客户如果不交易股票,沉淀资金放在账户里就有年化3%的利率。 Robinhood Markets Inc.,简称Robinhood(罗宾侠),是一家总部位于美国的金融服务公司(美股券商),总部位于加利福尼亚州门洛帕克。该公司提供Robinhood智能手机移动应用程序,允许个人投资在美国证券交易所上市的公开交易公司和交易所交易基金,无需支付佣金。该公司通过客户现金余额和保证金贷款赚取的利息赚钱。 新闻一出很多人都觉得不可思议,因为目前美国的银行1年期定存利率大概在2 %,而在美国券商托管账户的资金是由SIPC(SECURITIES INVESTOR PROTECTION CORPORATION)保护的,在极端情况下,当一家经纪公司倒闭时,SIPC就会介入,在一定的限度内,设法返还你在该公司持有的现金、股票和其他证券,而且最多可以保护投资人50万美金。同时银行也有同样对应的公司FDIC(Federal Deposit Insurance Corporation),银行倒闭时他们也会介入,提供给储户的最大保额为25万美金。所以这次Robinson发布这个3%收益率以后,SIPC的CEO Stephen Harbeck随即就表达了对该产品的担忧, SIPC只给那些意图是买股票的现金提供保护,而不给那些其他用途的资金提供保护。Robinhzood说储蓄账户是交易账户的一部分,所以也应该受到SIPC的保护,最后SIPC还是同意给Robinhood储蓄账户提供保护,但也同时对Robinhood采取了观望措施。 市场随即很多猜想,因为Robinhood公司也没提供更详细的信息可供参考,笔者不禁思考那究竟是什么才能使公司做到比同行更高的收益率呢?下面笔者就要试着打开黑箱子来说一下这是怎么做到的。 首先,我们先来介绍一下Robinhood这家公司,这是一家56亿美元估值的网上证券交易公司,就像E-trade,Schwab,IB和Td ameritade一样。当你在 Robinhood买卖股票时,虽然从客户下单界面和传统券商无二,但Robinhood会把你的指令发送给像Two Sigma、Citadel和Virtu这样的做市商,而不是纽约证交所(NYSE)这样的交易所。做市商不会胡乱执行你的订单——NMS实际上要求他们以所有交易所中最好的价格执行你的订单,而且与交易所不同,他们不收费。非但不收费,为了与交易所竞争,做市商还会向券商提供回扣,这并不是Robinhood独有的,其他这些互联网券商也都会拿做市商的回扣。 这样,除了每笔交易收取的佣金外,还从做市商那里获得回扣。Robinhood每交易一美元可获得约万分之2.6美元的佣金。这意味着,如果你以100美元的价格购买一支股票,Robinhood可以从做市商那里赚到2.6美分。至于回扣有多少,这里就不得而知了,这里有个问题很关键,就是这些互联网券商到底是把你的交易订单发给具有最佳执行质量的做市商,还是根据回佣的多寡发给给钱最多的做市商呢?这就不得而知了。 顺便说一下Two Sigma、Citadel和Virtu,这几个名字是不是很熟悉,没错他们就是全球最大的几个高频交易基金,由于每天他们要有大量的order flow,所以他们同时也是市场的做市商。这种payment for order flow做法并不少见,而那个庞氏骗局的麦道夫,正式这种做法的发起人和先驱。 此外公司还发行借记卡,和MasterCard合作,所以当你用借记卡购物的时候,他也能享受到和MasterCard的分成收益。 我们可以看到这3%的收益率,也就是公司把钱投在1年期国债里,2.7%的收益率,而另外的0.3%来自于Two Sigma、Citadel和Virtu,这样做事商回扣+MasterCard的收益分享,如果把这部分利益都返还给客户,这个收益率没准是可以做到的。 而通过提供3%的收益率,公司可以迅速占领市场份额,下面笔者给大家算一笔账。 Robinhood(罗宾侠)说他们现在有400万账户,但公司又说不是所有账户里都有钱的,那我们就假设有70%活跃用户约280万账户有钱,约120万就是30%的账户没钱。当我申请了账户以后,我发现我是他们宣布3%收益率以后新加入的第30万左右的用户,而我申请的时间是他们宣布这个产品的5天以后,所以保守计算他们这次应该也会有50万左右的新增用户,考虑到那30万没放钱的客户可能有一部分会心动,所以总共的活跃用户增加会在60万上下。对公司来说他们付出的成本可能才多几百万美金,这是相当划算的,随着明年美元加息,完全可以用国债来cover 3%的收益率,而公司却抢占了大量市场份额。 这里也许大家会问是不是值得用多于市场1%的收益率去换那一部分SIPC不愿意保险的不确定性呢?这个问题就仁者见仁智者见智了,笔者认为短期是风险不大的。 原文地址:罗宾汉(Robinhood)的阳谋:深度挖掘美国互联网券商的生意门道

    December 18, 2018
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